市场表现与资金面
上周央行通过博弈逆回购持续呵护资金面，跨月前后资金价格整体下行，但存在波动。央行本周一增量投放3个月买断式逆回购，可能表明公开市场操作回笼已达阶段性目标，政策姿态边际转松。
二级市场运行
债市呈现宽幅震荡，受基本面数据好转、D201波动上行及指盈情绪升温影响。具体表现：
- 周一：欧盟降息预期博弈，债市收益率陡峭化下行。
- 周二：六月制造业PMI上行，季末止盈压力导致债市波动上行。
- 周三：央行大额净国等7天逆回购基金D201上行，债市调整。
- 周四：央行加大投放力度，D2001回落，债市小幅反弹。
- 周五：三十年特别国债发行结果一般，长端及超长端情绪承压，曲线陡峭化。全周10年期国债活跃券收益率上行1.45BP至1.7395。
利差分析
- 期限利差：长端收益率上行较多，国债收益率曲线趋于陡峭，多数期限利差走阔，仅3年减1年、10年减7年等少数期限利差收窄。国开债期限利差多数走阔，仅5年减3年收窄。
- 品种利差：国开债与国债利差涨跌互现，上周全线走阔的全单减国开债利差本周大幅收窄。
市场重要关注点
- 6月通胀数据：关注PPI向CPI的传导情况。
- 6月金融数据：关注实体融资需求修复进展。
- 资金面运行：关注本周增量投放3个月买断式逆回购后的资金面情况。
政策回顾
- 中共中央政治局会议：部署防洪防汛抗旱工作，强调防大汛、抗大旱、防强台风，确保人民生命安全。
- 人社部等四部门延续实施失业保险稳岗扩岗政策：延续稳岗返还、扩岗补助政策至2026年底，优化技能提升补贴政策。
- 财政部、税务总局、工业和信息化部调整车船税优惠政策：自2027年1月1日起取消对节能汽车减半征收车船税政策，取消对纯电动商务车等免征车船税政策。
高频经济表现
- 地产：销售呈现季节性波动，二手房价格分化。30大中城市成交面积先升后降，但不及往年同期水平。15城二手房成交节奏与新房同频，泉州成交峰值高于去年，显示存量房交易韧性。价格端，二线城市环比由涨转跌，四线城市由跌转涨。
- 贸易：国内港口货物吞吐量稳中有升，集装箱吞吐量环比攀升，显示外贸出口维持较高景气度。SCFI与CCFI综合指数环比上行，欧洲及地中海航线运价小幅上行，北美航线表现强势。
- 生产端：工业生产边际放缓，化工链条开工率回落，PTA降幅显著。
- 大宗商品价格：焦煤期货上涨，焦炭期货弱势回落，独立焦企库存上行。螺纹钢期现价格双双下行，受成本与需求双弱压制。铜价震荡回升，因美国非农就业数据爆冷，市场加息预期缓解，美联储偏鸽表态带动反弹。
