华泰消费 农业 三方数据产能去化加速 异常天气催化被动去产能

26Q2产能去化明显加速，主要受极端天气影响。正邦科技公告称，广西洪涝灾害导致资产损失或超25年净利润10%，催化行业被动去产能。

关键数据：

• 涌益咨询4-6月环比：-0.11%/-0.85%/-0.91%；25Q4-26Q2环比：-0.55%/0.59%/-1.86%
• 钢联4-6月环比：-0.89%/-1.32%/-0.98%；25Q4-26Q2环比：-0.50%/-0.35%/-3.16%
• 国家统计局25Q4-26Q2环比：-1.8%/-1.4%；预计下周披露
• 截至26Q1，能繁母猪存栏相对正常保有量高出3.9%

行业趋势：

• 广西极端降雨致猪场环境恶化，疫病风险增加，推动产能被动出清。
• 近期猪价快速反弹至11.4元/公斤，但供需关系未完全扭转，涨价持续性有限，行业仍亏损。
• 产能去化预计延续至下半年，仔猪存栏压力边际缓解，行业景气回升趋势明确，猪价底部或已定格于4月。
• 板块PB估值仍处2%底部，建议关注价格与估值底部的布局机会。

研究结论：

• 产能去化加速与中期猪价筑底回升趋势明确，生猪养殖板块配置价值提升。
• 重点推荐生猪养殖板块，关注价格与估值底部的布局机会。