原油日报：停火终止后海峡通行油轮数量下降

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格下跌：截至7月9日，纽约轻质原油期货价格收于72.08美元/桶，跌幅1.96%；伦敦布伦特原油期货价格收于76.30美元/桶，跌幅2.2%。截至7月10日，SC原油主力合约跌3.22%，报465元/桶。
2. CME全天候石油合约受阻：美国CFTC计划阻止芝商所CME快速上市与WTI原油挂钩的全天候（24x7）石油合约，担忧能源市场未准备好应对大量衍生品。
3. 伊朗出口增加：德黑兰预判美国将恢复海上封锁，连夜出口至少1000万桶原油和燃料油。
4. 美联储审查货币政策框架：美联储主席沃什组建五个工作组，审查货币政策运行机制，涵盖资产负债表管理、政策工具等领域，评估改进空间。
5. 美伊冲突加剧：特朗普重启对伊朗打击，引发共和党对中期选举的担忧，部分议员认为冲突将推高油价、加剧经济压力。
6. 霍尔木兹海峡通航量骤降：温沃德海事分析公司报告显示，因美伊交火，海峡通航量急剧下降，驶离波斯湾的商船交通基本停滞。

投资逻辑

• 美伊冲突烈度 unlikely 回到3-4月份，美国重新封锁海峡将重创伊朗石油收入。
• 中国为避免全球性能源危机付出努力，但长期进口大幅下降不符合中国利益，保持海峡通航自由是中国核心利益诉求。

策略

• 建议观望，因海峡通航情况可能受伊朗干扰。

风险

• 上行风险：霍尔木兹海峡再度封锁，中东或俄乌冲突烈度加剧。
• 下行风险：宏观黑天鹅事件或流动性危机。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

• Bloomberg，华泰期货研究院
• 卓创，华泰期货研究院