化工日报：EG跌后反弹，关注霍尔木兹海峡通行情况

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4305元/吨，跌幅6.35%；华东现货价4188元/吨，跌幅12.93%；现货基差2元/吨，环比下降35元。MEG主力合约大幅波动后反弹，但受煤炭价格偏弱影响，反弹幅度有限。主要原因是特朗普称战争结束及G7计划释放原油储备，但霍尔木兹海峡通航未恢复正常，需警惕盘面风险。

生产利润方面，乙烯制EG毛利-82美元/吨，环比上升9美元；煤基合成气制EG毛利109元/吨，环比上升551元。

库存方面，MEG华东主港库存106.8万吨，环比增加6.6万吨，仍偏高；本周计划到港总数7.8万吨，副港到港量1.2万吨。

供需逻辑方面，国内供应端因原料供应担忧，负荷下降；海外供应端，伊朗局势影响下进口进一步缩减。需求端春节后聚酯和织造负荷逐步恢复，原料价格上涨带动投机需求和库存去化，聚酯库存压力不大，但成本端持续高位可能引发下游减产。

策略方面，建议谨慎逢低做多套保。供应影响下5-9正套，关注霍尔木兹海峡通航情况。

风险因素包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4305元/吨（跌幅6.35%）
• EG华东现货价：4188元/吨（跌幅12.93%）
• EG华东现货基差：2元/吨（环比下降35元）
• MEG华东主港库存：106.8万吨（环比增加6.6万吨）
• 乙烯制EG毛利：-82美元/吨（环比上升9美元）
• 煤基合成气制EG毛利：109元/吨（环比上升551元）
• 本周华东主港计划到港量：7.8万吨
• 本周副港计划到港量：1.2万吨

研究结论

短期EG市场基本面边际好转，3月下或开始去库，4月预期去库幅度增加。短期需关注霍尔木兹海峡通航情况及乙二醇装置变化。供应影响下5-9正套，跨品种套利暂无明确方向。