燃料油日报：海峡通行数量维持低位，燃料油市场结构偏强运行

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.47%，报4629元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.05%，报5493元/吨。 中东冲突导致霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位，能源设施受袭范围扩大，中东燃料油供应显著收紧。 高硫燃料油市场：中东地区供应占比较大，但前期陆上与浮仓库存可短期填补缺口，俄罗斯炼厂开工率回升后出口存在增长空间。若海峡封锁时间过长，供应或难以满足下游需求，炼厂和发电端存在替代性消费。 低硫燃料油市场：中东（除科威特外）出口产品以高硫为主，下游炼厂因原料不足降负，导致低硫燃料油产量下滑。成品油中中质馏分油（航煤、柴油）矛盾突出，与低硫燃料油调和组分重合，间接收紧低硫油供应、抬升估值。裂解价差角度，低硫燃料油距离2022年高位还有一定空间（高硫燃料油近期已刷新历史高位）。

策略： 高硫方面：短期震荡偏强，市场波动大，观望为主。 低硫方面：短期震荡偏强，市场波动大，观望为主。 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无

风险： 地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化

图表： （略）

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员： 潘翔，康远宁

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