黄金
- 金价上涨超2%，主要因美国6月非农就业数据大幅弱于预期，降低市场对美联储加息预期，美元指数下跌，提升黄金吸引力。
- 世界黄金协会数据显示5月各国央行官方黄金储备净增41吨。
- 地缘政治方面，伊朗与美国谈判未见和平进展。
- 金价快速突破后波动加大，短期多空分歧加剧，部分获利盘逐步兑现。
- 美国就业市场降温打破黄金下跌格局，美联储加息预期降温提供核心支撑，但美元多头余威仍在，黄金未形成稳固多头趋势。
沪铜
- 铜价震荡运行，矿端紧张局面未缓解，TC持续负值，矿山发货扰动，进口矿到货不及预期，冶炼厂原料采购压力加大。
- 需求端地产家电、线缆企业按需采购，光伏、储能、新能源车产业链稳定开工，拉动铜铝刚需消费。
- 上期所沪铜库存下降创年内新低，LME库存同步去库，全球显性库存连续数周回落，低库存格局下现货弹性增强。
- 预计铜价高位震荡格局。
沪铝
- 铝价震荡偏弱运行，电解铝运行产能高位但新增投放放缓，短期供应增量可控，海外供应缺口短期难修复。
- 下游全面进入消费淡季，建筑型材、光伏边框订单走弱，铝型材开工率环比回落。
- 铝国内社会库存稳步回落，但海外库存极度紧缺，内外盘价差持续拉大。
- 综合来看，产业处于“供给收缩、刚需维稳、库存持续去化”的紧平衡状态，短期内预计价格震荡筑底调整。
铁矿石
- 铁矿石主力合约跌幅1.74%，开盘冲高后震荡回落。
- 港口库存维持去化但速度放缓，后续到港量存有回升预期。
- 钢厂亏损加剧倒逼减产，铁水产量见顶回落预期增强。
- 短期内，价格受宏观情绪扰动较大，或延续宽幅震荡。
双焦
- 焦炭、焦煤主力合约分别上涨1.71%和1.34%，走势一致。
- 产地煤矿安检严格，部分停产煤矿复产缓慢，优质焦煤供应偏紧支撑盘面。
- 焦炭方面，钢厂对第九轮提涨抵触情绪较强，上下游博弈加剧，焦企利润压缩下生产积极性受限。
- 短期内，双焦价格受供给端扰动及钢厂需求博弈影响，或维持高位震荡。
成材
- 螺纹钢、热卷主力合约分别下跌0.39%和0.30%，日内震荡偏弱运行。
- 传统消费淡季，高温多雨天气制约终端需求释放，建筑钢材成交回落明显。
- 板材受制造业支撑相对抗跌，但库存压力犹存。
- 近期钢厂亏损面扩大，部分地区检修减产计划逐步落地，或对供应端形成一定缓解。
- 在供需双弱格局下，价格或延续低位震荡整理，关注后续减产力度及需求边际改善情况。
玻璃
- 玻璃主力合约微涨1.04%，日内震荡偏强运行。
- 浮法玻璃产线冷修增加，供应端压力有所缓解，但下游房地产竣工数据持续低迷，深加工企业订单不足。
- 在终端需求未见实质性好转前，期价缺乏持续上行动力，或延续弱势震荡运行。
原油
- 原油短期供需宽松主导，地缘溢价快速消退，盘面承压震荡。
- 供应端美伊临时协议落地，霍尔木兹海峡通航修复，海湾货源低价流入亚太；美国原油产量维持高位，OPEC+计划8月继续小幅增产。
- 需求端全球二季度炼厂检修集中，IEA下调全年原油需求预期，国内地炼、主营开工走弱。
- 库存端美商业原油持续去库但全球浮仓回流，亚太港口原油逐步累库。
- 宏观层面美联储加息预期推升美元，压制大宗商品估值。
- 短期油价受集中抛压偏弱，三季度欧美出行旺季与战略储备补库提供底部支撑，核心风险为美伊局势反复、OPEC+减产干预、全球炼厂开工回升节奏。
甲醇
- 甲醇基本面中性偏空，近端供应宽松压制盘面，成本与远月需求提供底部支撑。
- 供应端国内煤制装置开工持续站稳90%高位，前期检修产能集中复产，煤制仍存盈利。
- 中东地缘缓和，伊朗装置逐步重启，7月进口到港量环比大幅翻倍，沿海港口结束持续去库转入累库周期。
- 需求端进入传统淡季，核心MTO板块外购装置利润亏损，多套计划检修，刚需采购为主。
- 成本端迎峰度夏支撑动力煤区间震荡，限制甲醇深跌空间。
- 短期近月受累库压力偏弱震荡，四季度联泓新MTO装置投产叠加伊朗气头季节性限气，远月供需存在边际改善预期，核心风险集中于伊朗发运节奏、煤价波动与下游装置检修时长。
乙二醇
- 乙二醇整体呈现前紧后松格局，短期港口低库带来支撑，中期供应增量压制价格。
- 供应端国内综合开工63%附近，油制装置集中检修负荷偏低，煤制开工维持高位，7月检修落地进一步收缩国产货源。
- 霍尔木兹海峡通航恢复，中东装置逐步重启，7月后进口到港将环比持续回升，远期供给增量充足。
- 库存端华东主港连续去库，当前库存处在近五年同期低位，现货流通偏紧，现货升水给近月合约托底。
- 需求端聚酯开工小幅回升至78%上下，但终端纺织淡季拖累产销，聚酯成品库存累积，企业仅刚需采买。
- 成本端原油、石脑油走弱，油制亏损收窄，煤制同样承压，成本支撑力度有限。
- 短期受低库存维持震荡偏强，8月后进口大增叠加下游转淡，供需转向累库，远月承压走弱。
- 核心风险在于中东发运节奏、国内装置检修时长、聚酯终端订单恢复情况。
豆粕
- 豆粕高开震荡走弱，放量减仓，多头回补。
- 外盘：7月3日为美国独立日假期，CBOT美豆、美豆粕休市。
- 国内供应：7月进口大豆到港预估1064万吨，油厂开机率62.1%，压榨量维持高位；豆粕库存61.2万吨，周环比增2.3%，累库压力仍存。
- 国内需求：生猪养殖亏损仍在，饲料刚需边际改善有限；水产旺季提货积极性一般，下游以随用随采为主，补库意愿偏弱。
- 外盘休市缺乏指引，国内高库存+弱需求共振，日内放量减仓走弱，空头情绪占优。
- 短期震荡偏弱概率提升，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端补库节奏。
豆油
- 豆油高开震荡走弱，缩量增仓，资金偏空入场。
- 外盘：7月3日CBOT美豆油休市，WTI原油08合约小幅反弹。
- 国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存106.3万吨，周环比增1.2万吨，供应宽松格局延续。
- 国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。
- 外盘休市+原油反弹力度有限，国内高库存+弱需求压制，日内震荡走弱。
- 短期低位震荡偏弱概率加大，持续跟踪库存去化与原油走势。
棕榈油
- 棕榈油高开走弱，放量增仓，空头资金主导。
- 外盘：BMD马棕9月合约回落。
- 国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存81.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱。
- 国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，但终端刚需为主，消费端回暖力度有限。
- 外盘马棕走弱+印尼B50政策效果不及预期+国内高库存压制，日内放量增仓大跌，空头情绪显著强化。
- 短期震荡偏弱概率加大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 白糖高开震荡偏强，放量减仓，空头回补。
- 外盘：7月3日ICE原糖休市。
- 巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升；印度产区干旱持续。
- 国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。
- 国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，消费弹性略有修复，对盘面形成一定支撑。
- 外盘休市缺乏指引，国内下游低位补库情绪支撑盘面，日内震荡偏强。
- 但高库存+弱需求仍存压制，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。
美棉
- 美棉高开震荡走强，放量增仓，多头资金主导。
- 外盘：7月3日ICE美棉休市。
- 新疆地区持续高温，天气影响带来多头情绪主导今日内盘走势。
- 国内供应（25/26旧季）：陈棉库存301.2万吨，环比减3.4万吨（减幅1.12%），去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。
- 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。
- 国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微升，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。
- 国内旧季去库+新季减产预期+新疆持续高温共振，日内放量增仓走强，多头情绪显著修复。
- 短期震荡偏强概率提升，重点关注新疆天气、美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
