黄金
- 地缘局势：中东局势出现缓和迹象，特朗普表示伊朗愿达成协议，地缘担忧情绪降温。
- 加息担忧：美联储会议记录显示对高通胀担忧加剧，部分与会者支持立即加息，市场震动。
- 操作建议：保持谨慎，密切跟踪霍尔木兹海峡局势、美联储政策信号及全球能源市场动态。
- 铜价：沪铜震荡运行，国内冶炼厂检修导致精炼铜产出收缩，现货市场流通货源偏紧，需求端地产家电、线缆企业按需采购，光伏、储能、新能源车产业链拉动刚需消费，全球三大交易所库存下滑，现货由贴水转为升水。
- 铝价：沪铝震荡偏弱，山西氧化铝企业检修导致原料供应收紧，电解铝供给增量有限，海外铝供应偏紧，LME铝库存持续去化，创近两年新低，建筑型材需求受地产疲弱拖累，新能源车用铝、光伏边框等新兴领域需求增长，国内电解铝社会库存结束连续去库趋势，初步显现累库信号。
- 铁矿石：主力合约震荡上行，必和必拓黑德兰港工人宣布罢工，短期供应扰动预期升温，但全球铁矿石发运总量创近六周新高，海外港口库存升至年内高位，钢厂检修计划增多，需求顶部或已确认。
- 双焦：焦炭与焦煤主力合约分别收跌1.87%和2.52%，焦炭第十轮提涨博弈激烈，钢厂暂未完全接受，市场对后期提降预期增强，山西煤矿复产进度缓慢，蒙古口岸闭关，短期供应偏紧，但钢厂铁水产量下降，焦炭库存增加，提涨落地阻力加大。
- 成材：螺纹钢与热卷主力合约分别收跌0.06%和0.18%，钢材总库存延续累积，淡季需求特征深化，钢厂减产检修增多，后期仍有下降空间，台风“巴威”即将登陆华东，短期需求或进一步承压。
- 玻璃：主力合约收涨1.05%，行业延续高库存磨底格局，样本企业总库存处于近六年同期高位，深加工企业平均在手订单仅8天，南方梅雨季持续压制下游需求，供需失衡格局未见实质改善，供给端虽有冷修预期但实际收缩力度有限。
黑色金属及建材
- 原油：多空博弈剧烈，短期地缘扰动主导波动，中期供需偏宽松，OPEC+按月小幅增产，但中东地缘反复，美国页岩油产量持续刷新历史高位，全球浮仓库存偏高压制现货弹性，美国商业原油、成品油库存处于五年低位，国内炼厂开工持续低迷，需求冷热不均，全球原油需求增速疲软，IEA预判全年需求同比萎缩，远期过剩压力逐步显现。
- 甲醇：多空博弈交织，短期低库存与地缘形成支撑，中期进口回流、下游检修压制涨幅，国内煤制甲醇开工小幅回落，西北装置检修叠加煤制利润转负，内地货源增量有限，中东地缘反复扰动航运，短期到港量偏低，港口显性库存持续去库，现货基差托底盘面，海外伊朗装置逐步重启，7月下旬至8月进口集中到港，累库预期形成中期压制，MTO为核心消费，7月多套沿海烯烃装置计划检修，外采需求走弱，传统甲醛、醋酸处于季节性淡季，终端化工需求偏弱。
- 乙二醇：呈现近强远弱、现实偏紧、远期宽松格局，国内油制、煤制装置集中检修，整体开工维持低位，本土产出收缩，中东地缘扰动持续压制航运，7月进口到港量偏低，华东港口库存持续去库，现货基差走强托举近月盘面，海外装置逐步复产，8月起进口增量集中到港，下半年国内多套大型一体化新产能投放，远期供给增量充足，当前处于纺织淡季，聚酯开工温和回升，但下游织造订单偏弱、成品库存偏高，采购偏谨慎。
- 豆粕：低开窄幅震荡，外盘美豆天气炒作降温，国内高库存、需求平稳，日内窄幅震荡、资金增仓博弈；短期区间震荡为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端需求变化。
- 豆油：高开震荡走弱，外盘美豆油与原油同步走弱，国内大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存109万吨，供应宽松格局延续，夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主。
- 棕榈油：高开震荡走弱，外盘马棕大幅走弱拖累国内，国内6–7月进口买船增加，港口库存77万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱，夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。
- 白糖：低开震荡偏强，外盘ICE原糖震荡偏强，国内2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存536万吨，同比增230万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压，夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，消费弹性略有修复。
- 棉花：低开震荡偏强，外盘ICE美棉高位震荡对国内形成情绪支撑，国内陈棉库存300.8万吨，环比减0.4万吨，去库节奏放缓，新疆棉现蕾期长势正常，进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%，USDA预测2026/27年度全球棉花减产。
