黄金
- 金价周四收涨，重返每盎司4000美元上方，主要因美国5月PCE价格指数同比飙升4.1%，缓解了市场对美联储加息的担忧，推动美元走低，黄金对海外买家更具吸引力。
- 美联储7月维持利率不变概率为69%，9月加息概率为63.4%，年内至少加息一次的概率为81.7%。
- 强劲的经济数据和潜在的加息可能仍可能阶段性压制金价，但在高通胀与政策不确定性并存的环境中，黄金可能展现韧性，观察金价在3850-4000美元区间是否筑底企稳。
沪铜
- 铜价震荡运行，供给端铜精矿TC维持低位，矿端紧缺矛盾未缓解，冶炼厂受原料约束难以大幅提产。
- 需求端地产、家电等传统行业订单持续走弱，下游企业畏高观望，主动补库意愿低迷。
- LME交易所库存持续回落，全球资源流动性偏紧，预计铜价高位震荡格局。
沪铝
- 铝价震荡偏弱运行，市场开始交易海峡开放带来的中东复产预期，伦铝回落明显。
- 国内铝价下跌及出口持续拉动下，国内现货反馈较好，铝锭延续去库趋势，对沪铝有托底支撑作用。
- 下游初加工端变化不大，本次下跌测试出国内下游承接存在韧性，但未来缺口收缩的预期使得向上驱动大幅减弱，短期内预计价格震荡偏弱小调整。
铁矿石
- 铁矿石主力合约上涨0.81%，全天波动区间为730.5-754.0元/吨，盘面资金大幅净流出，持仓量减少。
- 港口库存维持累积态势，全球发运量处于高位，供应端保持宽松；钢厂盈利率下滑，铁水产量边际增长空间受限。
- 其20日及60日周期呈现跌幅，中期支撑逻辑减弱，后续价格走向与成材需求强度关联紧密，在需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。
双焦
- 焦炭与焦煤主力合约日内走势分化，焦煤收涨0.12%，焦炭收跌0.15%。
- 国内煤矿安监形势严峻，炼焦煤供应偏紧对价格形成支撑，但下游钢厂利润受到挤压，对焦价继续提涨的接受度有限。
- 从周期表现看，双焦短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性，短期内价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。
成材
- 热卷主力合约收跌0.18%，螺纹钢主力合约收跌0.39%，两者日内震荡偏弱运行。
- 当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存延续小幅去化，为价格提供底部支撑，但终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。
- 近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可，在库存消耗与政策预期并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。
玻璃
- 玻璃主力合约下跌0.92%，全天运行于958-978元/吨区间，价格走弱主要受下游房地产需求复苏缓慢、终端订单不足影响。
- 其5日及20日跌幅显著，短期走势疲软，在终端需求未现持续改善前，期价或延续偏弱运行。
原油
- 原油持续走弱，核心是地缘溢价消退、供应回归、需求淡季疲软、宏观美元压制四重利空共振。
- 供应端美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡航运恢复，全球原油流通货源明显增加；需求端处于传统淡季，欧美制造业持续走弱，炼厂集中检修拖累原油加工量。
- 库存分化，原油显性库存小幅去库，但成品油库存累积，裂解价差走弱抑制炼厂备货意愿。
- 宏观层面美联储鹰派预期持续，美元、美债收益率高位运行，压制大宗商品估值，投机多头集中平仓加剧下跌。
- 短期OPEC+减产仍提供底部支撑，但供需宽松预期主导盘面，若无突发地缘冲突，油价维持偏弱震荡，反弹空间有限。
甲醇
- 甲醇持续下行由地缘溢价消退、供应宽松、需求淡季走弱、库存拐点显现共振驱动。
- 供应端美伊缓和，伊朗多套气头装置复产，大量浮仓货源将集中到港，进口增量预期强烈；国内煤制甲醇利润尚可，装置开工维持高位，产量同比偏高。
- 需求端进入传统淡季，核心MTO装置深度亏损，港口烯烃厂持续降负；甲醛、二甲醚等传统下游开工低迷，下游仅刚需拿货，持币观望不补库。
- 库存结构分化，港口库存虽处低位，但内地厂库快速累积，库存由紧转松预期升温。
- 宏观层面风险偏好回落，资金集中多头离场，盘面承压。
- 短期仅基差与低港口库存提供小幅缓冲，进口货源落地后累库压力将持续压制价格，整体维持偏弱运行。
乙二醇
- 乙二醇整体呈现近月低库托底、远月供需宽松承压格局。
- 供应端国内煤制装置盈利尚可，开工维持高位，弥补油制装置亏损降负带来的减量；市场提前交易红海通航预期，中东乙二醇装置重启、后续进口到港增量预期压制远月估值。
- 需求端进入纺织传统淡季，聚酯开工回落至78%附近，江浙织机、印染负荷偏低，终端订单不足，成品持续累库，下游仅刚需拿货。
- 库存分化明显，华东港口持续去库至五年同期低位，支撑近月基差，但远期累库预期浓厚。
- 成本端原油走弱带动油制乙二醇成本下移，削弱价格支撑。
- 宏观风险偏好回落，能化板块集体走弱拖累盘面。
- 短期港口低库存限制下跌空间，中长期进口增量与淡季弱需求共振，价格易承压运行。
豆粕
- 豆粕高开震荡偏强，放量减仓，空单回补。
- 外盘美豆产区降雨充沛，出口检验量环比回落，外盘小幅走弱但国内仍偏强。
- 国内供应：6月巴西大豆到港维持高位（预估1480万吨），油厂开机率69.21%，周度压榨量251.35万吨；豆粕库存56.8万吨，周环比增1.1%，累库压力仍存。
- 国内需求：生猪养殖亏损收窄，饲料刚需回暖，下游随用随采，无集中备货，需求边际改善。
- 短期震荡偏强概率仍存，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。
豆油
- 豆油高开震荡走强，放量减仓，空单回补。
- 外盘美豆油低位反弹，但原油暴跌压制生物柴油需求预期，外部驱动分化。
- 国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存102.5万吨，周环比增1.3万吨，供应宽松格局延续。
- 国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。
- 短期低位震荡偏强概率加大，持续跟踪库存去化与原油走势。
棕榈油
- 棕榈油高开大幅走强，放量减仓，空单回补。
- 外盘BMD马棕9月合约反弹，6月1–20日马棕出口环比增19.1%–25.0%，出口利好延续，印尼7月1日实施B50生物柴油政策，外部支撑显著增强。
- 国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存78.2万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。
- 国内需求：夏季消费旺季逐步临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端逐步回暖。
- 短期震荡偏强概率较大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 白糖平开震荡偏弱，放量增仓，多空博弈加剧。
- 外盘ICE原糖10月合约晚间反弹，巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升，但印度产区干旱持续。
- 国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存542万吨，同比增236万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。
- 国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面大幅上行。
- 短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。
棉花
- 棉花高开震荡走弱，放量增仓，空头资金占优。
- 外盘ICE美棉12月合约回落，美国德州旱情缓解，新季棉花减产预期大幅降温。
- 国内供应（25/26旧季）：陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。
- 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA、ICAC机构一致预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。
- 国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。
- 短期震荡偏弱概率提升，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
