黄金
- 美联储议息会议后贵金属整体偏弱回调，FOMC声明偏鹰，沃什表态中性。
- 美伊谈判进行中，主要围绕停火，霍尔木兹海峡开放对原油供应、通胀及美联储政策至关重要。
- 短期金银筑底，进一步大跌概率低，上涨动能需等待中东地缘政治落地。
- 操作建议：低吸高抛，控制风险。
沪铜
- 铜价震荡运行，供给端瓶颈突出，国内6月电解铜产量环比回落，进口增量有限，废铜流通收缩。
- 需求端传统行业步入淡季，家电、地产开工走弱，下游按需采购，无大规模备货意愿。
- 铜内外盘持续去库，显性库存创近年同期低位，现货升水稳定，支撑铜价底部。
- 预计铜价高位震荡。
沪铝
- 铝价震荡偏弱，市场交易海峡开放带来的中东复产预期，中东以外地区投复产项目推进。
- 国内铝价下跌及出口拉动现货反馈较好，铝锭去库加速，对沪铝有托底支撑。
- 下游初加工端变化不大，下跌测试出国内下游承接韧性，下半年库存压力好于上半年。
- 未来缺口收缩预期使得向上驱动减弱，短期价格震荡偏弱小调整，下方支撑不弱。
铁矿石
- 主力合约震荡回落，盘面资金净流入，持仓量增加。
- 港口库存维持累积，全球发运量高位，供应端宽松；钢厂盈利率下滑，铁水产量增长空间受限。
- 5日、10日及20日周期呈现跌幅，中期支撑逻辑减弱。
- 价格走向与成材需求强度关联紧密，需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。
双焦
- 焦炭与焦煤主力合约回调，资金呈流出状态。
- 国内煤矿安监严峻，炼焦煤供应偏紧对价格形成支撑；钢厂利润受挤压，对焦价提涨接受度有限。
- 下游成材成交平淡，市场情绪受压制。
- 短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性。
- 短期内，价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。
热卷与螺纹钢
- 主力合约震荡偏弱运行，持仓量缩减。
- 成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存小幅去化，提供底部支撑；终端需求复苏力度温和。
- 近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可。
- 价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。
玻璃
- 主力合约震荡下行，价格走弱受下游房地产需求复苏缓慢、终端订单不足影响。
- 市场对于高库存的去化信心不足，短期走势疲软。
- 在终端需求未现持续改善前，期价或延续偏弱运行。
纯碱
- 主力合约震荡走低，行业部分企业检修，但整体库存总量维持高位，供强需弱。
- 高库存对盘面价格的压制持续存在，市场情绪偏向谨慎。
- 在供应宽松而下游玻璃市场走势疲软、采购观望的格局下，价格短期或继续承压。
- 市场情绪的改善有待于看到库存出现有效的去化迹象。
原油
- 原油市场多空博弈激烈，短期受地缘预期压制，中长期低库存提供底部支撑。
- 供应端，美伊谈判缓和，市场提前计价霍尔木兹海峡复航，OPEC+小幅增产，美国、巴西页岩油稳产填补缺口。
- 库存层面，OECD商业库存持续去库，处于二十年低位，美国原油库存连续大幅下降。
- 需求端整体偏弱，欧美制造业低迷，国内汽柴油消费复苏不及预期。
- 宏观上美元走强、全球高利率压制大宗商品估值，资金从原油板块集中出逃。
- 整体行情宽幅震荡，短期地缘缓和主导回调，但极低库存约束下行空间。
- 后续重点跟踪海峡实际通航进度、OPEC+产能释放与全球炼厂加工需求变化。
甲醇
- 多空博弈明显，短期低库存托底，但中期进口增量与淡季需求压制行情重心。
- 供应端，国内煤制甲醇利润尚可，主产区开工维持高位；海外伊朗装置逐步重启，7月起进口货源将大幅回升。
- 库存端沿海港口库存处于五年同期低位，内地厂库压力有限，现货流通货源偏紧。
- 需求端持续走弱，MTO企业利润承压，多套装置降负、检修，刚需持续收缩。
- 宏观层面原油大幅走弱拖累能化板块情绪，煤价波动扰动成本端。
- 整体行情短期受低库存制约下行空间，但中期进口增量释放叠加淡季弱需求共振，上行缺乏持续驱动。
- 盘面维持偏弱宽幅震荡，后续重点跟踪伊朗实际到港量与MTO复工节奏。
乙二醇
- 短期供应收缩、低库存托底盘面，但终端需求偏弱、远期进口增量压制上行空间。
- 供应端，国内油制装置亏损持续降负，6月多套大型炼化装置集中检修，月度国产减量明显。
- 海外中东多套乙二醇装置长期停车，5-6月进口到港量创年内低位，叠加内外价差倒挂抑制进口。
- 库存端华东主港持续去库，当前库存降至近五年同期低位，现货基差走强。
- 需求端是核心压制，下游聚酯综合开工仅79%，涤纶长丝成品库存高企，织造内销订单平淡。
- 成本端原油走弱拖累能化情绪，煤制虽有成本支撑但难逆转需求弱逻辑。
- 中长期看，霍尔木兹海峡通航逐步恢复后，7-8月海外货源将集中到港，叠加国内检修装置复产，供应宽松预期升温。
- 短期低库存约束下跌空间，但需求无明显回暖前，缺乏持续上涨动力，行情区间震荡为主。
豆粕
- 低开震荡偏弱，缩量减仓，资金减持。
- 外盘：美豆种植率达94%，新作生长顺利，出口检验量环比下滑，外盘偏稳但缺乏上行动能。
- 国内供应：6月巴西大豆到港维持高位，油厂开机率68%-72%，周度压榨量258万吨；豆粕库存56.2万吨，周环比增0.7%。
- 国内需求：生猪养殖亏损扩大，能繁母猪存栏环比回落，饲料需求疲软；下游仅刚需采购。
- 外盘偏稳但国内高压榨、高库存+弱需求三重利空主导，短期仍以区间偏弱震荡为主，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。
豆油
- 震荡偏弱，小幅增仓，多空博弈加剧。
- 外盘：CBOT美豆油7月合约弱势调整，WTI原油08回落。
- 国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存101.2万吨，周环比增1.7万吨，供应宽松格局延续。
- 国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求。
- 国内高库存、弱需求主导弱势基调，叠加原油走弱+外盘美豆油下跌双重外部拖累。
- 短期低位震荡为主，持续跟踪库存去化与原油走势。
棕榈油
- 高开震荡偏强，放量减仓，多头资金部分兑现。
- 外盘：BMD马棕9月合约反弹，6月16-20日马棕出口环比增幅收窄，但最新外盘反弹显示出口预期仍有韧性。
- 国内供应：6-7月进口买船增加，港口库存77.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。
- 外部驱动：WTI原油走弱压制生物柴油需求预期，但马棕外盘反弹抵消部分利空，国内低估值吸引多头资金入场。
- 马棕外盘最新反弹强化出口利好预期，叠加国内低估值修复，短期震荡偏强属估值修复+外盘提振共振。
- 减仓上行显示多头获利了结，短期震荡偏强，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 震荡偏强，放量减仓，午后空头回补。
- 外盘：ICE原糖10月合约低位盘整，印度产区干旱持续、巴西中南部降雨干扰甘蔗收割，外盘原糖小幅反弹。
- 国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存545万吨，同比增239万吨，纯销售周期下供应宽松。
- 国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，终端食品、饮料企业订单复苏节奏加快。
- 日内震荡偏强，减仓上行显示空头回补，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。
棉花
- 日内震荡强，缩量减仓，多空博弈均衡。
- 外盘：ICE美棉12月持续上行，美国德州旱情反复，高温天气再度加剧新季棉花生长压力，减产预期重新升温。
- 国内供应（25/26旧季）：陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。
- 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%-8%，产量预估同比下降7%-9%；USDA、ICAC机构预测2026/27年度全球棉花减产。
- 国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库。
- 外盘美棉减产预期重新升温并强势反弹，与国内新季减产预期形成强共振，旧季高库存与弱需求的压制被外盘利好突破。
- 日内窄幅震荡偏强，短期震荡强，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
