Soitec 的光子业务增长预期被高估，预计公司整体业务将从中年景收益谷底复苏。分析师下调了 2027-2029 年 Edge AI 的预期，下调了 Mobile 和 Auto/Industrial 的预期，从而降低了 EBITDA。光子业务增长预期被市场高估，预计光子收入增长将远高于 50% 的年复合增长率。公司 2026-2029 年的预期总收入增长为 23%/29%，主要受光子-SOI 增长和 RF-SOI 恢复的推动。预计光子-SOI 的增长率为 40%+，数据中心光收入增长年复合增长率为 40%+。公司 2026 年的光子收入增长预期为 50% 的年复合增长率。分析师认为，光子-SOI 的增长预期已经反映了 NPO/CPO 的增长加速，但 NPO/CPO 的发展仍存在不确定性。Soitec 的光子业务增长假设存在不确定性，包括光子-SOI 内容假设、良率、收发器速度、光引擎要求 PIC 尺寸、NPO/CPO 上调时间表和相关内容增长等。全球晶圆厂计划在光子/RF-SOI 上的扩张尚未降低风险，引发了关于 Soitec 未来市场份额定位的疑问。Mobile 业务预计将以缓慢的速度复苏，受手机价格上涨的影响，预计 2027 年 Mobile 收入将下降 6%。RF-SOI 收入继续受到客户库存高企的显著影响，预计 2028/29 年 Mobile 业务将分别增长 19%/27%。公司 2027-29 年的营收预期下调 3-8%，导致 EBITDA 下降 9-14%。分析师下调了 2029 年光子业务的 EBITDA 倍数，从 45 倍降至 25 倍，考虑到近期光学股票的回调以及 Soitec 增长假设的不确定性，包括 NPO/CPO。分析师对光子业务增长假设缺乏信心，预计光子收入增长将远高于 50% 的年复合增长率。公司 2026-29 年的预期总收入增长为 23%/29%，主要受光子-SOI 增长和 RF-SOI 恢复的推动。预计光子-SOI 的增长率为 40%+，数据中心光收入增长年复合增长率为 40%+。公司 2026 年的光子收入增长预期为 50% 的年复合增长率。分析师认为，光子-SOI 的增长预期已经反映了 NPO/CPO 的增长加速，但 NPO/CPO 的发展仍存在不确定性。公司 2027-29 年的营收预期下调 3-8%，导致 EBITDA 下降 9-14%。分析师下调了 2029 年光子业务的 EBITDA 倍数，从 45 倍降至 25 倍，考虑到近期光学股票的回调以及 Soitec 增长假设的不确定性，包括 NPO/CPO。公司 2027-29 年的营收预期下调 3-8%，导致 EBITDA 下降 9-14%。分析师下调了 2029 年光子业务的 EBITDA 倍数，从 45 倍降至 25 倍，考虑到近期光学股票的回调以及 Soitec 增长假设的不确定性，包括 NPO/CPO。
