锂电排产受益于储能和新能源车需求共振AI分歧接近尾声20260708

一、AI行业分析

• Meta算力出租事件对北美AI资本开支影响有限，因其自身算力富余且未下调CapEx计划，市场已认可其影响有限。
• 本轮AI调整源于流动性担忧与获利了结，而非基本面恶化，短期集中风险释放后调整有望告一段落。

二、AI投资主线

1. 上游材料环节

• 看好MLCC、超级电容、电源上游功率器件、芯片电感等细分领域，短期表现强劲。

2. 电源赛道

• 800Vsidecar边柜：Q3集中落地，英伟达侧将释放大量订单，台达预计配套发货量较大。
• SIT（固态变压器）：国内首台套AI数据中心SIT已投运，意义重大，长期看具备爆发潜力。

3. 液冷赛道

• 谷歌重启核心供应链审查，鸿富瀚已获英伟达定点，设定环境等企业有望在北美大客户落地订单。
• 建议关注液冷赛道相关催化。

三、锂电行业分析

1. 7月排产淡季不淡

• 7月排产环比提升3%-4%，碳酸锂价格反弹至16万以上，市场反馈积极。

2. 终端需求强劲

• M6最后两周订单环比增长15-20%，剔除季节性扰动后终端订单小个位数下滑属超预期。

3. 新能源车销量与动力电池需求

• 全球新能源车销量预计全年同比增长10%，动力电池需求至少增长15%以上。

4. 储能景气度持续旺盛

• 户储需求高涨，大储立项项目对明年装机形成强支撑，头部企业订单将非常出色。
• 国内大储龙头订单饱和，由户储切入大储的企业按10-20GWh目标推进，景气度及延伸时间超预期。

四、蔚蓝锂芯专题

1. 海外AI数据中心电池供应链短缺

• 三星SDI向台湾某科技供应AI数据中心电池电芯，松下与三星SDI的BBU电芯供应短缺。
• BBU有望成为AIDC标配，蔚蓝锂芯有望直供补位，北美两大客户正在推进审查，预计7-8月开启直接供应。

2. 盈利能力提升

• 直供后单克盈利有望从2-3元跃升至7-10元，2028年VBU出货预计达3亿克，占全球30%以上份额。

3. 二季度盈利提升

• 二季度单克盈利有望提升至约1元，全极耳新品溢价显著，高端场景供不应求，单克盈利可达4-5元。

4. 2028年盈利展望

• 2028年VBU贡献约20亿元利润，加上主业合计可看至约35亿元利润。
• 公司当前市值对应估值约11倍，投资价值显著，建议加仓。