电力设备行业跟踪周报：海外储能需求爆发、锂电排产好转

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 海外储能需求爆发、锂电排产好转2024年09月02日 增持（维持） 投资要点 电气设备5636上涨4.32%，涨幅强于大盘。发电设备涨10.29%，风电涨7.42%，锂电池涨5.33%，光伏涨4.75%，电气设备涨4.32%，新能源汽车涨3.8%，核电涨2.99%。涨幅前五为胜利精密、ST聆达、法拉电子、道明光学、*ST天马；跌幅前五为金龙汽车、中际旭创、华自科技、金利华电、航天机电。 行业层面：储能：菲律宾计划部署大型光储能项目3.5GW配储4.5GWh；辽宁：发改委回应储能容量电价建议，推进健全新型储能价格和市场机制。河南：明确新型储能参与调峰交易，调峰200元/MWh，调频15元/MW。国务院：大力发展能源新质生产力，构建源网荷储高度融合新业态。电动车：明年3月起，新能源汽车电池安全将正式纳入年检必检项目；因全球电动汽车销量放缓，VinFast推迟在泰国开设经销商网络；比亚迪宣布与华为智驾合作，自主研发和开放合作双线进行；鹏辉能源第一代全固态电池亮相：280Wh/kg、后年就量产；8月第三周销量榜：比亚迪逼近9万辆，小米汽车连 续四周大降；小鹏MONAM03上市48小时订单超3万；SMM电解钴17.25万/吨，-4.2%；镍：上海金属网13.14万/吨，+1.4%；电池级SMM7.50万/吨，+0.5%；氢氧化锂：国产SMM7.2万/吨，-1.6%；六氟磷酸锂：SMM5.40万/吨，+0.2%；DMC碳酸二甲酯：工业级0.41万/吨，+2.5%；前驱体：SMM氧化钴11.70万/吨，-1.3%；SMM四氧化三钴12.00万/吨，-0.8%；SMM磷酸铁锂-动力3.38万/吨， -2.7%。负极：人造石墨高端动力4.85万/吨，+0%；天然石墨高端5.75万/吨，+0%；百川石油焦 0.17万/吨，-0.9%。隔膜：百川湿法1.125元/平，+0%；百川干法0.48元/平，+0%；电池：SMM 方形-三元5230.43元/wh，-2.3%；SMM方形-铁锂0.39元/wh，-4.9%；圆柱18650-2500mAh4.65元/支，-0.6%；铜箔：8μm国产加工费14.5元/公斤，+0%；PVDF：LFP5.35万元/吨，+0%。新能源：国务院：有序推进风光大基地建设，规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏项目；上海：2024年启 动首轮1GW海上光伏项目竞争配置，配储20%/2h以上，可自建/合建/租赁；印度2024年上半年新增光伏14.9GW；美国：2024上半年新增12GW集中式光伏装机。根据Solarzoom,本周硅料40.00元 /kg，环增2.56%；P型182/210硅片1.20/1.75元/片，持平/持平；N型182硅片1.15元/片，环增4.55%；PERC182/210电池0.29/0.29元/W，持平/持平；PERC182/双面TOPCon182组件0.76/0.82元/W，持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm22.50/13.00元/平，持平/持平。风电：国华投资珠海高栏海风500MW项目启动风机招标，是广东2023年新竞配的项目之一。本周招标0.6GW，陆上0.1GW，海上0.5GW。人形机器人：OpenAI加持，1X消费级人形机器人亮相。 公司层面：隆基绿能：24H1净亏损52.43亿元，同比转亏；24Q2净亏损28.93亿元，由盈转亏。天赐材料：2024上半年净利润2.38亿元，同比减少81.56%；Q2净利润1.23亿元，同比下降79.26%中伟股份：24H1净利润8.64亿元，同比增长12.48%；Q2净利润4.85亿元，同比增长13.5%。通威股份：24H1净亏损31.29亿元，同比盈转亏；24Q2净亏损23.43亿元，由盈转亏。锦浪科技：24H1净利润3.52亿元，同比减少43.84%；Q2净利润3.32亿元，同比增长9.53%。固德威：24H1净亏损2383.06万元，同比由盈转亏；24Q2净利润499.09万元，同比下降98.77%。国电南瑞：24H1净利润27.09亿元，同比增长8.36%；Q2净利润21.14亿元，同比增长6.95%。大金重工：24H1净利润 1.7亿元，同比-36.2%；24Q2净利润1.2亿元，同比-38.9%。中天科技：24H1净利润14.6亿元，同比-25.3%；24Q2净利润8.2亿元，同比-30.6%。日月股份：24H1净利润4.2亿元，同比+44.7%；24Q2净利润3.3亿元，同比+109.4%。赣锋锂业：24H1净亏损7.6亿元，同比下降113.00%；Q2净亏损3.21亿元，由盈转亏。天齐锂业：24H1净亏损52.06亿元同比转亏；24Q2净亏损13.09亿元，由盈转亏。天奈科技：24H1净利润1.155亿元同比增长28.52%；24Q2净利润6172.39万元，同比增长23.08%。比亚迪：24H1净利润136.31亿元，同比增长24.44%，Q2归母净利91亿元，同环比增33%/98%。三花智控：24H1净利润约15.15亿元，同比增加8.59%；Q2净利润8.67亿元，同比增长9.23%。星源材质：半年度净利润约2.42亿元，同比下降36.11%；Q2净利润1.35亿元，同比下降31.14%。中信博：2024年半年度净利润约2.31亿元，同比增加135.86%；Q2净利润7733.71万元，同比增长30.4%。晶澳科技：24H1净亏损8.74亿元，同比由盈转亏；24Q2净亏损3.91亿元，由盈转亏。天合光能：24H1净利润5.26亿元，同比下降85.14%；24Q2净利润1046.4万元，同比下降99.41%。海优新材：24H1净亏损1.38亿元；24Q2净亏损1.19亿元，连续亏损且亏损扩大。八方股份：24H1净利润5065万元同比下降51.48%；Q2净利润3411.71万元，同比下降40.99%。爱旭股份：24H1净亏损17.45亿元，同比由盈转亏；24Q2净亏损16.53亿元，由盈转亏 投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2业绩环比高增，Q3持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求爆发，大储龙头订单充足，24年出货翻多倍增长，国内光储平价时代，24年1-7月储能招标50.8Gwh，同增57%，我们预计全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：产业链8月排产有所上修，环比增长5-10%，且9月排产环比增幅明显，龙头厂商为10-20%，主要受益于海外储能需求拉动，预计景气度持续至11月；盈利端，Q2主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，Q3价格环比微降，行业继续磨底，但由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q2排产环比约50%左右增长，二季度业绩亮眼，拐点确立，Q3预计环比30%左右增长；8月部分组件公司排产略有提升，迎接下半年旺季，硅料在停产检修供给明显下降后价格开始出现上涨，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也快速探底，行业出清加速；需求端，24年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，短期因为Q2业绩确认节奏的调整基本到位，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压显著，传统行业复苏好转，H2是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：上半年风电项目推进偏慢，3季度开始施工开始好转，招标预计也将好转，海风成长性可期，推荐海风零部件龙头。 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙 头、海外大储爆发有望持续高增长）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储订单大爆发）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二三季度恢复超预期）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、份额逆势提升）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理孙瀚博 执业证书：S0600123040064 sunhb@dwzq.com.cn 行业走势 电力设备沪深300 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% -33% 2023/9/12023/12/312024/4/302024/8/29 相关研究 《HJT叠层电池&组件项目落地南通 HJT新质生产力获政府支持》 2024-08-27 《海外储能需求超预期、锂电排产有所好转》 2024-08-26 1/45 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍