电池及储能行业周报：新能源车排产向好，上游需求回暖

行业研究 2023年08月06日 行业周报 标配新能源车排产向好，上游需求回暖 ——电池及储能行业周报（2023/07/31-2023/08/06） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 电力设备 联系人张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 9% 0% -9% -18% -27% -36%22-08 22-11 23-0223-05 18% 投资要点： 市场表现：上周（07/31-08/06）申万电池板块整体上涨4.36%，跑赢沪深300指数3.66个百分点。主力净流入的前五为阳光电源、璞泰来、德方纳米、保力新、锦浪科技；净流出前五为赢合科技、宁德时代、金冠股份、国电南瑞、金银河。 电池板块 （1）新势力增长态势强劲，行业排产情况向好。7月国内新势力厂商表现出强劲增长态势，蔚来创历史交付新高。蔚来7月交付20462辆，环比+91.1%；小鹏汽车7月交付11008辆， 环比+27.7%；理想汽车7月交付34134辆，环比+4.8%。乘联会：预估7月我国新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比/环比+34%/-1%。行业排产情况向好，市场需求恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）8月需求稳步回暖，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格震荡运行，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求有序复苏，下游寻家订单 有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限，总体来看本周市场价格较为稳定。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格基本稳定。 1.组件价格降幅收窄，大宗商品价格回升——新能源电力行业周报 （2023/07/24-2023/07/30） 2.政策驱动行业健康发展，储能并网同比高增——电池及储能行业周报 （20230724-20230730） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）政策鼓励新能源配储，7月招标市场中独立式储能占比超四成。2023年7月全国发布储能招标项目共计25个、规模共计1.85GW/8.48GWh，其中独立式储能规模占比达41.96%。未来随着电力市场相关政策落地、储能交易机制的逐步明晰，独立式储能 项目经济性有望进一步提升，盈利模式的成熟将带动独立储能市场加速发展。 （2）本周新增4个招标项目、2个中标项目。本周（截止8月4日）储能招投标市场 有所回落，从容量上看，不考虑大唐集团2023年度磷酸铁锂电池储能系统集采项目，储能项目招中标总规模为0.49GW/1.05GWh，环比-37.2%；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.48元/Wh，环比+21.9%；本周无储能EPC项目开标。 建议关注：上能电气：已实现储能业务全产业链布局，充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国 内领先。科士达：1）已形成“储能变流器+光储充系统”的储能产品矩阵，业务模式为“自有品牌+ODM”；2）携手宁德时代共建储能PACK产线（规划4GWh，已建2GWh）；3）切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/08/04）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）10 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）10 表1核心标的池估值表20230804（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/08/04）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）新势力增长态势强劲，行业排产情况向好 7月国内新势力厂商表现出强劲增长态势，蔚来创历史交付新高。蔚来7月交付20462 辆，环比+91.1%；小鹏汽车7月交付11008辆，环比+27.7%；理想汽车7月交付34134 辆，环比+4.8%。乘联会：预估7月我国新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比/环比 +34%/-1%。行业排产情况向好，市场需求恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）8月需求稳步回暖，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青 海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂材料在上游碳酸锂平稳下维持稳定，8月4日报价 9.25万元/吨，周环比持平。磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下不断被下游压低加工费，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三 元价格仍将震荡运行。3）负极材料：下游电池企业需求有序复苏，下游寻家订单有所增加， 但多为比价议价，实际订单落地有限，总体来看本周市场价格较为稳定。原材料端：随着下游负极行业回暖，石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格已接近成本线附近，后续 下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求继续恢复，干法隔膜在储能需求带动下订单爆满， 下半年产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：碳酸锂价格稳定，电解液需求恢复较好，本周六氟企业基本满产，六氟磷酸锂价格小幅下滑，8月4日报价14.6万元/吨。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）政策鼓励新能源配储，7月招标市场中独立式储能占比超四成 2023年7月全国发布储能招标项目共计25个、规模共计1.85GW/8.48GWh，招标项目涉及集采、独立式储能电站、可再生能源储能和用户侧等不同类型，其中独立式储能规模占比达41.96%。作为发电端成本项，电源侧储能目前仍多依托于政策强配，独立式储能因其共享特性正成为当前储能商业模式的重点发展方向，未来随着电力市场相关政策落地、储能交易机制的逐步明晰，独立式储能项目经济性有望进一步提升，盈利模式的成熟将带动独立储能市场加速发展。 （2）本周新增4个招标项目，2个中标项目 本周（截止8月4日）储能招投标市场有所回落，从容量上看，不考虑大唐集团2023 年度磷酸铁锂电池储能系统集采项目，储能项目招中标总规模为0.49GW/1.05GWh，环比 -37.2%，其中招标项目规模为0.40GW/0.80GWh，环比-26.3%；中标项目规模为0.09GW/0.25GWh，环比-57.4%；中标价格方面，本周储能系统中标均价1.48元/Wh，环比+21.9%；本周无储能EPC项目开标。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 科士达：1）公司已形成包括储能变流器和光储充系统在内的储能系统产品，以“自有品牌+ODM”双模式开展储能业务。2）与宁德时代成立合资公司，深度绑定头部电池厂， 目前规划储能电池PACK产能4GWh（其中已建成2GWh）。3）成功切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓中。 表1核心标的池估值表20230804（单位：亿元） 证券代码证券名称市值 2022年归母净利润 YoY% PE 2023年归母净利润E YoY% PE 2024年归母净利润E YoY% PE 300014.SZ亿纬锂能 1227.02 35.09 20.76% 34.97 60.56 72.59% 20.26 90.91 50.11% 13.50 电动688005.SH容百科技 244.67 13.53 48.54% 18.08 13.88 2.57% 17.63 19.08 37.48% 12.82 车& 002340.SZ 格林美 362.06 12.96 40.36% 27.94 22.14 70.88% 16.35 28.98 30.88% 12.49 锂电300769.SZ 德方纳米 323.78 23.80 188.36% 13.60 15.73 -33.90% 20.58 28.90 83.66% 11.20 池 300568.SZ 星源材质 217.37 7.19 154.25% 30.22 11.34 57.70% 19.16 15.77 39.07% 13.78 001301.SZ尚太科技149.9212.89137.26%11.6312.89-0.02%11.6317.6436.83%8.50 300037.SZ 新宙邦 380.38 17.58 34.57% 21.63 14.81 -15.80% 25.69 21.12 42.66% 18.01 300827.SZ上能电气125.260.8238.46%153.574.26422.14%29.416.8661.12%18.25 300693.SZ盛弘股份114.482.2497.04%51.213.4253.15%33.444.8040.2