2026.07.05券商板块投资策略会议纪要

一、核心结论
申万宏源策略报告明确战略性看多券商板块，核心催化因素为2026年中报业绩高增。报告指出，2026年上半年券商板块景气度处于极高水平，二季度业绩有望创下历史新高；当前券商指数PB为1.25倍，处于历史低位的后1/4分位数区间，具备业绩与估值双升的基础条件。

二、重点公司与行业事件

1. 券商板块核心业绩增长支撑项
   • 财富管理业务作为基础盘，提供稳定业绩支撑；
   • 科创投资业务贡献高弹性，成为业绩超额增长的重要驱动；
   • 国际业务实现明确增量，成为新的业绩增长极。
2. 头部券商业绩表现
   • 国泰海通2026年上半年扣非净利润同比大增164%-171%，表现亮眼；
   • 头部券商集中趋势持续强化，业绩优势进一步凸显。
3. 投资覆盖保险板块情况
   • 除券商标外，同步关注中国人寿、新华保险等保险标的，因中报预增预期差较大。

三、后续关注与行情催化因素

1. 券商板块后续行情催化项
   • A股短期大概率延续震荡偏强趋势，板块将跟随市场主线波动；
   • 中报业绩密集披露将逐步兑现高增长预期；
   • 大项目上市事件将进一步强化业绩与估值双升逻辑。
2. 科技成长行业表现逻辑
   • 中报业绩期前后，电子、通信等科技成长行业表现可能相对占优，受产业趋势、盈利、政策及估值等多因素影响。
3. 策略观点提示
   • 需聚焦绩优科技、部分周期等具备确定性的行业标的；
   • 本次策略观点为申万宏源周观点，仅供参考。