2026年7月券商板块投资价值分析会议纪要

一、核心要点

1. 券商板块核心上涨驱动：业绩增长强劲（一季报营收利润增30%+、中报高增）、估值处于历史低位（PE/PB近10年分位）、资金面压制缓解、服务新质生产力催化。当前PE（TTM）15倍、PB约1.2倍，业绩与估值错位，机构持仓历史低位，配置价值凸显。
2. 本轮行情与历史差异：历史行情多为政策/流动性催化的估值修复，未重视业绩持续性；本轮业绩增长韧性强，行业向头部集中，上涨结构偏头部券商。
3. 政策利好：陆家嘴论坛推出科创板第五套标准扩容、注册制优化等；7月6日A股交易新规提升定价/流动性；券商并购重组加速头部集中，为系统性制度升级。
4. 财富管理长周期支撑：低利率下居民资产从地产转金融，权益配置需求提升，监管推动买方投顾转型，券商多业务线（经纪、两融、投行）受益；中证全指证券公司指数覆盖全行业，兼顾头部稳定性与中小弹性，适合指数化投资。
5. 国际及衍生品业务贡献增量：头部券商筑底迹象明显，相关指数囊括小市值特色券商，代表性更全面；嘉宾尹总指出板块处政策地位升级、盈利改善、估值低位三重叠加阶段，中长期投资价值突出。

二、投资线索

1. 板块贝塔机会可通过券商相关ETF参与；建议结合自身风险偏好关注配置机会。

三、风险与关注

1. 投资有风险，前期压制因素（资金流出、地缘风险、再融资担忧）仍需关注；需谨慎参与投资。