东吴电新 PJM预测负荷打破20年记录 缺电走向兑现 继续强推电力设备出海主线

【电网侧】PJM区域电网负荷预测达166.3GW，创20年新高，弗吉尼亚峰值电价达6.79元/度，NYISO、MISO亦逼近历史高位。报告认为此非普通电荒，而是AI数据中心建设周期短与电网扩容周期长的错配，未来高温+AI双重压力下北美电网超负荷或成常态，为中国电力设备出海提供窗口。数据显示，2026年5月国内变压器/开关出口北美同比增39%/36%，下半年业绩将逐步兑现。

【电源侧】海外CSP要求AI数据中心自供电力，燃气轮机因建设快、响应灵活成最优解。西门子、GE等巨头燃机订单排至30年后，国内自主燃机企业迎来出海机遇。

#观点重申： 1）输变电设备：极度紧缺，重点推荐【思源电气】（北美订单高速增长，短期业绩悲观但回调空间大）、【神马电力】（Q2业绩预计较快增长）、【金盘科技】（Q2订单超预期，业绩稳健增长）、【白云电器】（8台订单落地，后续或超预期）、【大连电瓷】（Q2业绩大幅增长，北美市场有望突破）。 2）发电设备/燃机：重点推荐【东方电气】（Q2业绩预期乐观，燃机出海确定性高），建议关注【汽轮科技】【上海电气】。

#风险提示：关税波动，竞争加剧等。