- 生猪价格持续探底，补栏情绪谨慎。今年以来生猪价格持续走低，7月3日生猪均价10.44元/公斤，同比下降32%。春节后价格快速回落，4月降至近二十年低位，主要由于节后需求淡季叠加行业养殖效率提升、产能阶段性过剩。当前生猪价格持续低位运行，关注下半年产能去化节奏。
- 仔猪价格快速回落，养殖户补栏积极性下降。春节后仔猪价格加速下跌，6月以来持续回落，6月末7kg仔猪价格跌至147元/头，为近两年低位，行业亏损加剧。养殖户盈利尚未改善，补栏情绪谨慎。
- 养殖行业深度亏损，产能或将加速去化。今年3月以来，生猪养殖行业亏损加剧，截止7月3日，自繁自养养殖亏损305元/头，外购仔猪养殖亏损298元/头。行业自2025年9月下旬开始全面亏损，仅今年1-2月出现小幅盈利，全面持续亏损时间超过8个月，目前已进入深度亏损区间。随着养殖亏损延续，下半年产能或将加速去化。
- 期货市场预期猪价下半年温和回升。期货方面，市场对下半年以及明年的猪价回升预期较强。产能去化效果逐步显现，叠加消费旺季拉动，市场预期猪价下半年温和回升。
- 能繁母猪加速去化，新生仔猪数呈下降趋势。根据钢联数据，截至2026年5月，能繁母猪存栏环比-1.32%，较2025年12月下降2.55%，行业连续亏损叠加政策调控，产能开始呈现加速去化趋势。截至2026年5月，新生仔猪数环比-0.12%，连续2个月环比降低，对应约6个月后生猪出栏边际下降，预计四季度供给压力将有所缓解。
- 政策调控持续加码，产能调减趋势明确。从2025年5月底开始，国家发改委、农业农村部等部门多次组织座谈会，对能繁母猪产能控制、生猪出栏降重等提出了具体要求。2026年5月农业农村部将行业能繁母猪正常保有量设定降至3750万头左右，降幅达3.85%，引导行业主动调减生猪产能。6月初，山东省落地首个省级产能调控方案。在政策端的持续加码下，部分大型养殖企业主动调减能繁母猪存栏数量，预计三季度行业产能调减将加速，关注政策对产能调减的落实进度。
- 6月屠宰量高于去年同期，冻品库存显著上升。根据钢联数据，2026年二季度以来，冻品库容率加速上升，6月以来提升至30%以上，冻品库存压力较大。截止7月3日，样本企业屠宰量12.33万头，环比-9.6%，同比+14.4%。二季度以来，行业屠宰量和重点屠宰企业开工率均高于去年同期，但消费端未出现明显回暖，鲜销承接不足，冻品库存的累积或对后续猪价弹性产生一定压制，关注冻品去化节奏。
- 今年以来玉米价格温和上行，豆粕价格小幅下跌。截止7月2日，玉米价格2499元/吨，同比-1.1%，较年初+2.5%；豆粕价格2917元/吨，同比-0.2%，较年初-8%。豆粕价格呈现波动，3月受地缘冲突的影响价格快速上涨，单月最高涨幅8.7%，4月以来高位回落。截止6月25日，育肥猪配合饲料较年初持平，同比-0.9%，今年以来饲料价格维持在3.4元/公斤水平附近波动，整体平稳运行。预计短期饲料价格波动幅度有限，对养殖成本的边际影响较小。此外，国家气候中心宣布，赤道中东太平洋已于5月进入厄尔尼诺状态，持续关注气候对农产品价格的影响。
- 规模化以及市场集中度快速提高。非洲猪瘟疫情以后，大量资本进入，大型猪企快速扩张，行业规模化大幅提升。预计2025年生猪养殖规模化率超过70%（2017年为47%），2025年TOP20猪企市占率约36%（2017年为7%）。
- 养殖效率持续提升。根据钢联数据，截至2026年5月，样本企业窝均健仔数11.6头，同比+0.22头，配种分娩率和育肥猪成活率分别为81.8%和92.8%，稳定在较高水平。2025年PSY达26.3头，预计今年将进一步提升，生猪供应能力持续增强。
- 上市猪企产能调减，在建工程规模持续下降。在一系列生猪产能调控政策以及行业持续亏损的作用下，上市猪企逐步推进产能调节计划。2026年Q1上市猪企生产性生物资产同比出现不同程度下降或增速放缓，其中头部猪企牧原股份和温氏股份同比分别为-9.66%和+4.03%。2026年Q1部分猪企在建工程规模下降明显，新建猪场缓建或暂停，规模企业产能进入调减周期。
- 上市猪企现金流压力增大。在行业经历了较长时间亏损以后，一季度猪企现金流压力增大。除少数龙头企
