农林牧渔行业周报（第10期）：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养猪板块

20230313 太平洋证券行业周报 行看好/维持 业PACIFICSECURITIES农林 农林 研究报告 周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养猪板块 ■走势对比一、市场回顾 农业猪数表现略逐大市，种植和动保表现好于其他二级子行业。1、 上周，申万农业报数下跌3.76%：同期，上证综指下跌2.95%，深点 指下跌3.45%，农业表现略进于大市。2、的分采看，6个二级子行业悉数下跌，其中种植、动保跌幅较小；3、前10大涨惨个股三要 集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块，涨幅前3名个股依次为万原生物、南宁糖业和新中基。 二、核心观点 子行业评级评级及策客：非癌疫情拾头，或推动行业产能加建击化，重点推符 动物保健 看好 低估值的生猪养殖板块。 饲料 看好 1、养殖产业链 养殖业 看好 1）生猪：需好低估位的差毯板块，重点推荐成本领先的统质公司。 种植业 看好 猪价近期露有回落，养殖亏祯已持续3个月。上周末，江西生绪出 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 推荐公司及评级 鸡善兰物(303119)买人 科前兰称(688526)买入 唐人神(002567)买入 相关研究报告： 《周报（第9期)：1月能繁环 减0.5%，重点推等低估值的养猪板 块》-2023/03/05 &周报（第8期)：绪价连续反弹 重点款荐低估值的生猪养殖板块》 厂价15.9元/公斤，周联0.15元；件猪37.93元/公斤，周涨1.44 元，产能显紧张：母猪32.54元/公斤，月涨0.14元，号猪补栏积极性低速。1月末，全国能繁母猪存栏4367万头，环降0.5%，行业 再现去产能。草根调研，非癌疫情拾头，北方省份尤为产重，或推 动产能待续去化。理论上后，能禁存程自2022率4月起势性升至 2022年12月最高点 比上升， 由此判断，2023年2月以后， 生猪出栏会环预计3率度 将上涨。均市值处于历史房 业效逆未量增价平的年份 1前暴质个股头重点推荐 牧原、温氏 金新农等。 2）白鸡： 生和圣衣， 2023/02/26 鸡价近期端终 毛鸡5.21 《周报（第7期)：着价反弹，重点 元/斤， 蓄价格大激 推荐低估值的生猪养殖板扶》 压纺了后， 产存栏近 2023/02/20期高位回落，后密：特回登： 下方实落，短期特有图升。从产施角度。我们判断。父母代鸡首份 证券分析师：程晓东 格上行月期将千2023年2季房动，商品代将千2023年4季房房 电话：010-88321761动。受欧美禽流感疫情影响，我国文母代和商品代鸡首价格已提前 E-MAIL:chengxd@pyzq.ccm上涨，1-2月份，关国田钠西州解除禽流感疫情，国内祖代鸡引种 执业资格证书据码：S1190511050002改善明星，预计鸡价将由预期驱动回归供需基本面。今股羽均市值 目前处于历史中位，估值有一定安全动际，军持看好。个股重点推 请务必阅读正文之后的免条款部分守正出命宁静政远 太平洋证券 PACIFICSECURITIES 行业周报 周报（第10期)：疫情或抢动产能加速去化，重点推荐低估值养 猪板块 蒋益生、圣农， 3）黄：维持“看好”：受活禽消紫司暖的影响，黄码价格止跌企稳。2月，立货黄鸡售价12.78元/公斤，月跌0.57元；湿氏售价12.66元/公斤，月涨0.17元。产能方面，父母代在产存栏目前处 于近6年来的厉史底部。从产能角度，预计2率度鸡价或反弹。长期来看，环保约来和活含改冰烊将拾高行业投资门性，推动中小产能送出和行业竞争格局优化，微持行业“需好”评级，重点推荐立 华，关注湿氏和淘佳。4）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物和瑞普生独。生猪存样 修复有利于疫苗景气恢复，预计1季度疫苗行业景气同比上升。长期象看，随看国产完物动保产品上市和非症疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场大扩容和格局大优化，维持强烈看好，重点推 筹瑞普和科前。2、种植产业链 1）种业；长期吞好，排等大北农、隆平和登海。长期来看，种业己 步入薪新的生物育种主导的新阶段，未来行业扩容和格局优化值得 期待。统持看好，个股重点准荐登海、隆平、大北农。 2）种植：维持看好。国内玉术产需缺口持续存在，叠加政策利好，根价中期上涨动力款强，靠持2023年准价中枢上移和种植业高景气 的判斯，关注苏坚农发。 三、行业数据 生猪：第10周，江西省生猪出广价15.9元/公斤，周跌0.15元： 主产区自紫自养买均亏202元，周多亏13元。截至23年1月底， 全国能繁母端存栏4367万头，月环减0.5%； 内鸡：第10周，烟台鸡苗均价6.3元/铜，周涨0.4元：白羽肉毛鸡讯前均价5.21元/斤，周涨0.1元；主产区肉鸟养殖环节单羽要 利3.24元，较上周多盈0.35元； 饲料：第10周，肉鸡料均价4.2元/公斤，周环比持平：育肥猪料 价格3.84元/公斤，周跌0.02元； 水产品：第10周，山东成海海参/扇贝/绝鱼/对虾大宗价 136/10/140/220元/公斤，周环比待平： 粮食及其他：第10周，柳州白糖6183元/吨，周涨127元；328 棉花15621元/吨，周涨193元：玉米2953元/吨，周涨10元：国内豆粉4259元/吨，周跌81元；小麦3123元/吨，周跌5元， 四、风险提示 突发疫病、高等、水产价格、五来等原料价格变化不及预期 请务必阅读正文之后的免贡条款部分守正出奇宁静致选 太平洋证券 PACIFICSECURITIES 行业周报 周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养猪板 块 目录 核心观点二、行情回顾 三、个股信息... （一）个股涨跌、估值一宽 （二）大小非解禁、大宗交易一览四、行业数据、 (一）养殖业 (二）饲科业 (三）水产养殖业.. (四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免意条款部分守正出奇宁将致园 太平洋证券 行业周报 PACIFICSECURITIES周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养猪板 一、核心观点 评级及策略：非湿疫情招头，或推动行业产能加速去化，重点推荐低估值的生绪养殖 板块。1、养殖产业缝 1）生猪：产能或加速去化，看好低估值的养绪板决，重点推葬成本领先的优质公司： 背价近期略有司落，养殖亏损已持续3个月。上周末，江西生猪出厂价15.9元/公斤， 周跌0.15元；仔猪37.93元/公斤，周涨1.44元，产能略星禁张；母猪32.54元/公， 周涨0.14元，丹器称栏积极注低法。1月末，全图能繁母弱存栏4367万头，环降0.5%， 行业再现去产能。草根调研，非感疫情格头，北方省份尤为产重，或排动产能加速去 亿。理论上看，能繁存栏自2022年4月意势性升至2022年12月最高点，自此判断，2023 年2月以后，生猪出栏会环比上升，叠加消费淡季，猪价2季度将低速。但考虑到二次育肥进场，预计3率度将上涨。全年来看，行业或迎未量增价平的年份。目前养殖个股 头均市值尖于历交底部，估值具有很高的安全边标，维持“看好”评级，重点推荐成本领先的收原、成本优化明显且出栏高增长的湿氏、巨星、天康、唐人神。2）白鸡：鸡价中期仍有上涨空间，链续看好，重点草荐益生和圣发。鸡价近期建频 上涨，养值环节盈利持续5周。上月，烟台毛鸡5.21元/斤，周涨0.1元：鸡苗6.3元/ 朝，周张0.4元。鸡苗价格大张压缩了后期养殖利润空间，因此短期或面临回调压力， 租我在产存栏近期高位国落，后续将持续回落：又母代在产存栏近期处于均衡水平下 方震荡，短期将有回升。从产能角度，我们判断，父母代鸡茜价格上行周期将于2023年2率度启动，商品代将于2023年4季度启动。受欧美禽流感疫清影响，我国父母代和商品代鸡苗价格已提前上涨，1-2月份，美国田纳西洲解除禽流感疫情，国内祖代鸡引 种改善明显，预计鸡价将由预期驱动回归供需基本面，中期仍有一定的上涨空间。个 股弱均市值耳首处于历史守位，传值有一定安全过标，经持看好。个股重点推荐益生、圣农。3）黄鸡：靠持"希好”。受活禽消费回暖的影明，黄鸡价格止跌全稳。2月，立华黄 鸡售份12.78元/公斤，月跌0.57元：温氏售价12.66元/公斤，月涨0.17元。产能方面， 父母代在产存栏目前处于适6年来的历史底部。从产能角度，预计2季度鸡价或反弹。 长期来看，环保约采和活禽改求鲜将抬高行业投资门栏，推动中小产能退出和行业竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温民和湘佳。 请务必阅读正文之后的免意条款部分守正出奇宁静致递 太平洋证券 PACIFICSECURITIES 行业周报 周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养 猪板块 4）动保：强烈“看好”，重点推荐科前生物和瑞普生物。生猪存栏修复有利于疫苗景 气恢复，预计1李度疫苗行业景气同比上升。长期来看，障垂国产宽输动保产品上市和 非盛疫苗研发特持续推进，动保行业有望迎来市场大扩容和格局大优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1）种业：长期秀好，排荐大北农、整平和登海：长期来秀，种业己步入端断的生物有 种主导的新阶段，未未行业扩容和格局统化值得期待。维持看好，个股重点推等登海、隆平、大北农。 2）种植：维持看好。国内五来产需缺口持续存在，叠加致策利好，根价中期上涨动力 较强，维持2023年粮价中柜上移和和植业高景气的判断，关注苏坚农发， 二、行情回顾 农业捐数表现略逐大市，种拉和动保表现好子其他二级子行业。上周，中万农业 数下跌3.76%；同期，上证综指下跌2.95%，深成指下跌3.45%，农业素现略遇于大市， 细分来希，6个二级子行业意数下跌，其中种植、动保跌幅较小。 图表1上周，中万一绒子行业涨跌幅 0.0 -1.0 -2.0物盒 3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 8.0 资料来票：，太平洋农范理 图表2上周，中万二级子行业涨联幅 请务必阅读正文之后的免章条款部分守正出奇宁静改选 太平洋证券 PACIFICSECURITIES 行业周报 周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养 猪板块 -2 荞浦业（申万 渔（申万） （申万） 农产品加工（电 动車物保律二 种中柜业 (1.55) -3(2.70)(2.87) (2.94) -4(3.49) -5 (5.04) -6 补来源：期ind，太严洋研究院整压 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，对10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在养殖杭块。涨幅前3名个股依次为万展空物、南宁糖业和新中基。 图表3A股个股市场表现 股票名称本周添跌幅（%）本月涨跌幅（%）本周换手率（%)）2022年动态PE 本周涨跌幅前10 万辰生物34.651"648.7345.16 9.61 12.2 25.66 (6.88) ST中基 4.68 2.66 7.36 (87.99) 民和股份 4.38 5.7 22.71 (10.28) 中粮慧业 3.96 8.1 14.36 7.88 晓鸣胶份 2.69 210 21.73 23.04 瑞善生物 2.16 7.2 4.78 10.93 立华股份 1.55 5.11 3 (182.69) 圣农发展 1.42 0.12 5.91 63.62 益生股份 1.38 3.91 (14.83) 本周浓跌幅后10 天马科技 (8.63) (7.49) 13.29 13.49 温氏股份 (7.85) (9.84) 2.58 (5.7) 南宁糖业 请务必阅读正文之后的免京条款部分守正出奇宁静政选 太平洋证券 PACIFICSECURITIES 行业周报 周报（第10期)：疫情或推动产能加速去化，重点推荐低估值养 猪板块 湘佳股份 (7.23) (1.96) 9.01 32.07 永顺泰 (66'9) (8.05) 6.36 13.72 邦基科技 (6.79) (10.07) 3.32 6.68 低带股份 (6.77