吉利汽车6月销量点评：出口持续超强，估值已回落至低位

核心观点与关键数据

• 销量表现：吉利汽车6月销量24.1万辆，同比+2.0%，环比+1.3%；出口10.3万辆，同比+1.6倍，环比+21%，单月出口首次突破10万辆。2026年1-6月累计销量142.3万辆，同比+1.0%；累计出口47.4万辆，同比增长1.6倍。
• 出口预期：上调全年出口预期至105万辆，同比增长1.5倍，预计7-8月单月出口将超10万辆。
• 高端化与产品矩阵：极氪9X与8X月销超1万辆，领克10 EV、银河星舰7 EV等新车补齐产品线，银河M7、银河星耀7等车型扩充银河矩阵，星越L i-HEV、帝豪i-HEV等推动燃油车向HEV迭代。

研究结论

• 销量与盈利预测：预计2026年销量达331万辆，同比增长10%；归母净利润242亿元，经营性归母净利252亿元；二季度归母净利润超50亿元。
• 估值与投资建议：当前PE 7.1倍，显著低于历史中枢，性价比较突出，维持“强推”评级，目标价25.64-30.77港元，空间40-68%。
• 财务预测：2026-28E归母净利预测242亿、337亿、412亿元，对应PE 7.1倍、5.1倍、4.2倍。

风险提示

原材料涨价、行业景气度、新车销售低于预期等。