公司点评：6月销量环比高增，出口保持旺盛趋势

报告内容总结如下：

宇通客车在2024年6月实现了客车销量4,743辆，同比增长持平，环比增长36%，产量4,257辆，同比增长4%，环比增长16%。该月销量环比上升，结构优化明显，主要得益于出口市场的旺盛需求，这推动了整体销量的增长。预计上半年的高销量带动了规模效应的释放，特别是中大客车销售情况良好，预计高盈利的中大车型占比维持高位，这将有助于盈利端的持续增长。

出口方面，宇通客车保持了稳定的高批量订单交付，新能源汽车出口份额持续提升。今年来，宇通客车陆续完成了智利、希腊、西班牙等地的大批新能源车辆交付，刷新了多项出口记录。预计6月份新能源出口将继续保持强劲增长态势。

随着出口高增和内需逐步恢复，中国客车行业正从依赖内需的传统周期性行业转变为具有出口高增长和内需修复双重动力的成长型行业。宇通客车凭借其在海外市场的产品竞争力和国内产业链的支持，有望继续受益于这一转变。

预计宇通客车2024-2026年的归母净利润分别为32亿、39亿、47亿，对应当前市值的PE分别为17、14、12倍，维持“买入”评级。尽管面临行业需求不确定性、原材料价格波动、汇率和海运费波动的风险，但宇通客车在出口市场和内需复苏的双重驱动下，有望实现稳健增长。