投资观点：震荡偏多
碳酸锂（LC）
报告日期：2026-7-3
⚫供给：
- 资源端约束仍在，7月碳酸锂排产基本持稳，约11.54万吨，环比+0.08%，同比+41.56%。
- 分原料看，锂辉石提锂排产6.23万吨，环比-6.74%，同比+38.92%（外矿到港量低于预期）；锂云母提锂排产1.65万吨，环比+19.52%，同比-8.17%；盐湖提锂排产2.19万吨，环比+6.76%，同比+77.80%；回收端排产1.47万吨，环比+3.52%，同比+130.25%。
- 枧下窝矿已获取全部证件将复产，利空消息落地。
⚫终端需求：
- 新能源车：5月产销持续复苏，产量155.38万辆，环比+17.68%，同比+22.38%；销量149.59万辆，环比+11.27%，同比+14.43%。单车带电量52.00Kwh，环比+4.00%，同比+18.18%。三季度消费属淡季，但单车带电量提升将对冲销量影响；四季度旺季叠加带电量提升，将拉动动力电池消费。
- 储能：前5月累计中标功率/规模为36.69GW/131.8GWh，累计同比+52.94%/+106.03%。
⚫电池需求：
- 7月磷酸铁锂电池排产214.95GWh，环比+7.09%，同比+99.25%；三元电池排产44.07GWh，环比+6.78%，同比+41.39%。
- 分场景看，储能电池产量85.25GWh，环比+3.72%，同比+93.00%；动力电池产量170.26GWh，环比+8.80%，同比+83.11%。
⚫材料需求：
- 7月磷酸铁锂材料排产约53.69万吨，环比+6.85%，同比+84.67%；三元材料排产约8.97万吨，环比+3.02%，同比+30.67%。
⚫库存：
- 社会库存持续去库，截至7月3日，社会库存（含仓单）9.46万吨，环比-4.87%，同比-32.83%。
- 锂盐厂库存1.36万吨，环比-19.73%，同比-76.81%；下游环节库存8.10万吨，环比-1.82%，同比-1.47%，下游持续采买，终端需求旺盛。
⚫平衡：
- 7月预计去库，供给合计约15.23万吨，需求合计约16.06万吨，平衡表“供-需”约-0.83万吨。
⚫投资建议：
- 碳酸锂基本面支撑性强，反弹行情有持续性。但三季度供给端有实质性放松，可能出现小幅累库，价格或震荡运行，注意反弹的上方空间。
⚫风险提示：
