投资观点
- 震荡：碳酸锂市场供需矛盾有所缓和，预计后续震荡运行。
供给（偏空）
- 4月碳酸锂排产约11.10万吨，环比+4.06%，同比+50.32%。
- 锂辉石提锂排产6.51万吨，环比+1.64%，同比+77.24%。
- 锂云母提锂排产1.48万吨，环比+3.64%，同比-15.81%。
- 盐湖提锂排产1.87万吨，环比+8.10%，同比+54.59%。
- 回收端排产1.24万吨，环比+12.36%，同比+66.80%。
- 津巴布韦锂精矿出口配额落地，供给边际放松。
- 江西锂云母矿或进入换证程序，但已有储备矿石，影响有限。
终端需求（偏多）
- 3月新能源汽车产销环比增加，产量123.10万辆，环比+77.26%，同比-3.60%；销量125.20万辆，环比+63.70%，同比+1.23%。
- 二季度新车型密集上市、车展备货需求、消费季节性恢复预计带动动力电池需求回升。
- 新能源车出口需求旺，前2月累计出口量58.40万辆，同比+107.83%。
- 国内大储需求同比持续增加，前3月累计中标功率/规模为22.94GW/85.24GWh，同比+73.92%/+161.49%。
- 伊朗局势带动海外户储需求快速增加，多国发布户储补贴政策。
电池需求（偏多）
- 4月磷酸铁锂电池排产179.19GWh，环比+4.29%，同比+78.19%。
- 三元电池排产31.03GWh，环比+4.06%，同比-5.05%。
- 储能电池产量71.5GWh，环比+4.15%，同比+105.16%。
- 动力电池产量144.47GWh，环比+6.40%，同比+50.07%。
材料需求（偏多）
- 4月磷酸铁锂材料排产约45.04万吨，环比+5.53%，同比+70.41%。
- 三元材料排产约8.10万吨，环比-3.85%，同比+30.33%。
库存（偏多）
- 社会库存持续去库，2月27日库存10.01万吨，环比-6.87%，同比-16.20%。
- 下游采买增加，库存移动链条流畅。
投资建议
- 需求端储能和动力需求带动电池、正极环节排产增加。
- 供给端津巴布韦锂精矿出口配额落地，边际放松。
- 供需矛盾缓和，后续或震荡运行。
风险提示
