子行业周度核心观点
整体观点
- 近期市场风格波动加大，建议重点配置：
- 锂电与材料：旺季排产加速驱动涨价弹性释放，Q2/Q3业绩持续同环比强势催化共振，钠电等新技术接力。
- 风电光伏强alpha标的：板块底部拐点信号逐步出现（风电月度招标拐点、光伏新版强制国标），BC产业链龙头、风电整机+欧洲海风龙头。
- 催化临近（电源、液冷）、高度紧缺（SOFC供电）的AIDC产业链核心公司。
- 工控：基本面持续向好，对先进制造大敞口公司6月订单维持高增速。
- 海外储能：逆变器贸易政策传闻短期情绪冲击释放，“海外需求高景气+全球化合规能力+高可靠场景升级”核心逻辑主线不变。
储能&光伏
- 欧美逆变器限制传闻扰动市场，阳光电源反馈影响可控，海外储能景气仍是主线。
- 三项光伏强制国标发布加速落后产能出清、TCL中环升级BC产能，重申看好BC产业链龙头+技改受益设备/辅材。
- 国内可回收火箭进入密集验证阶段。
AIDC电源&液冷
- 下周阳光电源发布SST新品，建议关注SST产业链投资机会。
- 坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。
风电
- 华能启动4GW风电项目集采招标，7月国内招标同比有望转正，上半年国内招标下滑背景下价格仍维持高位，看好下半年风机环节迎来拐点，当前或是低位布局良机。
- 板块投资建议：受益于国内深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆、基础环节，制造端盈利改善趋势明确的整机环节，受益于国内技术变化等结构性机会以及海外市占率有望提升的零部件企业。
光伏
- 三项光伏强制国标发布加速落后产能出清、TCL中环升级BC产能、大唐4GW BC标段中标格局稳定，重申看好BC产业链龙头+技改受益设备/辅材。
- 国内可回收火箭进入密集验证阶段。
锂电
- 行业景气稳健向好，中长期成长逻辑持续夯实。
- 多家磷酸铁锂企业三季度合计200万吨新产线集中调试爬坡。
- 电解液添加剂VC供需趋紧价格持续上行。
- 川发龙蟒终止10万吨磷酸铁锂规划项目。
- 电解液龙头天赐材料叫停24.3万吨锂电新材料大额扩产。
- 锂电材料行业产能投放与项目收缩同步上演。
- 正极材料集中放量、电解液添加剂量价齐升形成结构性行情。
- 行业理性优化产能布局、供需分化加剧。
- 细分环节盈利修复与产能出清并行。
- 产业链呈现结构性分化格局。
氢能与燃料电池
- Brookfield五倍加码订单至250亿美元，AI缺电下BE获取订单是起点。
- 坚定看好BE及SOFC产业链，流动性冲击将带来买入机会。
- 重点布局BE核心供应链。
工控&电网
- 雷赛智能发布半年报业绩预告，H1归母同比+55-65%，超预期，半导体、机器人等新兴领域取得突破。
- 6月先进制造敞口较大的工控公司订单维持较高增长，基本面持续向好，行业上行周期确定性强，持续推荐工控板块。
- 国电南瑞发布全新一代SST，与多家公司签署合作意向书，产品迈入工程落地实质性阶段，持续看好SST产业链。
电力设备板块
- 主线一：电力变压器——数据中心供电架构正从终端负荷，转向需要专属230-500kV变电站支撑的枢纽级负荷。
- 主线二：AIDC相关SST新技术——随机柜功率密度向600kW-1MW攀升，SST可实现全链路“可观、可测、可控、可调”，能实时响应毫秒级负荷阶跃，原生适配AIDC高压直流生态。
- 主线三：国内预期修复——2026年以来国网从建设管理模式、投融资机制、项目管理层级三个维度出台举措较快特高压建设，其招标节奏已显著提速。
要点
- 截至7月1日，本周产业链各环节价格均下跌。
- 锂电产业链：
- 碳酸锂：市场价格冲高回落。
- 三元材料：市场价格继续小幅回落。
- 磷酸铁锂：市场价格震荡小幅下跌。
- 负极材料：市场持稳运行。
- 隔膜：市场价格总体稳定。
- 电解液：市场价格价格稳定。
- 电池：市场继续维持平稳。
风险提示
- 政策调整、执行效果低于预期。
- 产业链价格竞争激烈程度超预期。
