机械行业研究：看好燃气轮机、可控核聚变和粮仓机器人

核心观点

1. 北美AI算力投资持续超预期，看好应流股份燃机叶片订单持续爆发：OpenAI与英伟达合作将推动全球算力投资，带动燃气轮机发电需求上行。涡轮叶片作为燃机核心零部件，供给紧张，应流股份作为国内龙头，订单有望持续高增。
2. 核聚变“国家队”首次公开亮相，关注聚变资本开支推进：中国聚变公司成立，将推动聚变产业链需求，长期看好高温超导及带材、电源、加热系统等环节。
3. 看好粮仓机器人应用前景：芯禾机器人与中储粮联合研发的"粮面智能平仓系统"亮相，替代人工平粮作业，市场潜力巨大，建议关注富佳股份。
4. 细分行业景气指标：通用机械持续承压，工程机械加速向上，船舶下行趋缓，油服设备底部企稳，铁路装备稳健向上，燃气轮机稳健向上。

关键数据

• SW机械设备指数：2025年至今上涨35.01%，排名申万31个一级行业第7；上周下跌0.81%，排名第16。
• 沪深300指数：2025年至今上涨15.63%；上周上涨1.07%。
• 通用机械：8月PMI为49.4%，连续5月低于荣枯线；叉车销量同比增长19.4%。
• 工程机械：8月挖机总销量同比增长12.8%，内销同比增长14.8%。
• 铁路装备：2025年以来铁路固定资产投资保持6%左右的稳健增长。
• 船舶：截至2025年8月，全球新造船价格指数下滑趋缓。
• 油服设备：8月全球钻机数量同环比均改善；9月OPEC+预测原油日均增产54.8万桶。
• 工业气体：前期检修收货对气体价格带来持续利好，Q3低基数情况下气体价格表现值得关注。
• 燃气轮机：25H1全球燃机龙头GEV新签燃机订单同比增长35.6%。

投资建议

关注应流股份、永鼎股份、旭光电子、王子新材、富佳股份。

风险提示

宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。