贵金属周报：美国非农就业降温，金银阶段性修复

周度评估及策略推荐

本周贵金属价格受益于美联储沃什偏鸽表态及美国6月就业数据全面走弱迎来阶段性估值修复。非农数据大幅下修、就业市场结构性降温，延长了市场加息预期，同时国际油价震荡下行，进一步降温了通胀上行边际压力，后续美联储大概率维持政策利率不变。然而，近期联储官员表态显示遏制通胀仍是政策主线，贵金属上行空间承压。当前策略建议短期保持观望，控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-15500元/千克。

周度总结

行情资讯

• 沪金涨2.55%，报911.40元/克；沪银涨6.89%，报15,256.00元/千克。
• COMEX金涨3.89%，报4187.30美元/盎司；COMEX银涨6.91%，报62.82美元/盎司。
• 10年期美债收益率报4.49%；美元指数跌0.25%，报100.86。

要闻分析

• 美联储主席沃什在欧洲央行论坛发表偏鸽派讲话，未释放利率及资产负债表调整的前瞻性指引，重申聚焦通胀治理，但表示物价水平与通胀预期同步下行，有望逐步实现2%通胀目标。
• 美国6月非农就业数据走弱，新增就业仅5.7万人，4、5月数据合计下修7.4万人，失业率维持4.2%，劳动力参与率回落对冲就业走弱压力，长期失业占比抬升显示劳动力市场结构性走弱。
• 薪酬与工时数据显示薪资粘性对通胀回落形成牵制，美联储7月FOMC会议大概率维持政策利率不变。

策略观点

• 短期贵金属受益于美联储鸽派表态及就业数据走弱迎来估值修复，但后续上行空间承压，建议短期保持观望，控制仓位。
• 沪金主力合约参考运行区间850-950元/克，沪银主力合约参考运行区间14500-15500元/千克。

比价及量价数据

• 内外盘黄金、白银价格均上涨，COMEX黄金库存下降，COMEX白银库存下降。
• 黄金及白银ETF持仓均增加。

美国利率及流动性

• 美联储资产负债表持续缩减。
• 美国宏观经济数据显示经济温和降温，通胀压力有所缓解。

全球流动性跟踪

• 全球流动性保持宽松，主要经济体利率及汇率波动，全球股指涨跌不一。