贵金属周报：非农就业不及预期 金银回调后冲高

研究咨询部 非农就业不及预期金银回调后冲高 ——国信期货贵金属周报 2023年8月6日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 1.1行情概览 7月31日-8月4日，内外盘贵金属高位回调后上涨——前期市场对金价利多情绪有所消化，金银震荡回调；周五非农数据小幅不及预期，金银上涨。 “小非农”再超预期。周三，素有“小非农”之称的美国ADP就业报告公布，数据显示，7月ADP就业人数增加32.4万人，预期为18.9万人，前值为49.7万人，连续第四个月超过市场预期。“小非农”数据超预期再次显示出劳动力市场的韧性，同时市场对美联储9月加息概率小幅上升。 美国7月新增非农就业小幅不及预期。7月新增非农就业18.7万人，小幅不及市场预期的20万人；失业率小幅下降0.1个百分点至3.5%，低于市场预期值3.6%；时薪环比增速0.4%，高于市场预期值0.3%。非农数据公布后，市场对9月份美联储暂停加息的预期概率提升至约87%的高位。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布。总结来说，中短线金价预计偏强震荡。操作建议逢回调买入为主。 1.2内外盘黄金回调后上行 研究咨询部 7月31日-8月4日，内外盘金价高位回调后上涨，COMEX黄金主力合约周一至周四震荡回调，周四收盘于1969.3美元/盎司，随后上涨，周五收盘于1978.2美元/盎司；沪金于周四收于455.04元/克，随后于周五夜盘回涨至455.16元/克。 数据来源：WIND国信期货 1.3内外盘白银回调后上行 研究咨询部 7月31日-8月4日，内外盘银价高位回调后上涨，COMEX白银主力合约周一至周四震荡回调，周四收盘于23.675美元/盎司，随后上涨，周五收盘于23.725美元/盎司；沪银于周四收于5616元/千克，随后于周五夜盘回涨至5663元/千克。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX金库存下降、银库存上涨 截止7月20日，COMEX黄金库存下降0.6%；COMEX白银库存上升1.1%。 研究咨询部 2.2SHFE黄金库存持平、白银下降 截止7月21日，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周下降2.9%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 研究咨询部 截止7月20日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为906吨，较上周下降6.93吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13,965.09吨，较上周末下降约85.8吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看空黄金、白银 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至7月25日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为173,639.00手，较前一周减少19709手，投资者看空黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为36,925.00手，较前一周减少6937手，投资者看空白银意愿上升。 195,814.00 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 研究咨询部 截止8月3日，美国国债长期平均实际利率为2.05%，10年期实际利率为1.83%、上涨25bp，10年期国债利率为4.2%，上涨24bp，通胀预期为2.37%。 研究咨询部 3.2美元指数回涨 美元指数本周上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1814，本周升值。 研究咨询部 3.3美国股指走势 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.257万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以上涨为主 截至2023年8月3日，美国国债收益率升至4.2%，德国、日本上涨。 研究咨询部 3.6布伦特原油价格上涨 布伦特原油现货上涨。 350 RJ/CRB商品价格指数布伦特原油价格 150 300120 25090 20060 15030 1000 2018年1月2018年10月2019年7月2020年4月2021年1月2021年10月2022年7月2023年4月 研究咨询部 3.7全球股指：发达国家震荡下跌为主 -3.14% -2.16% -1.73% -2.85% -2.27% -1.11% 发达国家本周股指增长率 新兴市场本周股指增长率 法兰克福DAX指数 印尼雅加达综合指数 -0.69% 巴黎CAC40指数东京日经225指数 美国:纳斯达克综合指数 吉隆坡指数孟买Sensex30指数 恒生-指1.数89% -0.35% -0.66% 美国:标准普尔500指数美国:道琼斯工业平均指数 圣保罗IBOVESPA指数 阿根廷MERV指数墨西哥MXX指数 -1.67% -1.36% -0.57% -2%-2%-1%1%0% -4%-3%-2%-1%0% 研究咨询部 3.8全球汇率：英镑、欧元贬值 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 英镑兑美元左轴欧元兑美元右轴 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 160 150 140 130 120 110 100 美元兑日元美元兑瑞郎 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 2018/0 1 2018/0 9 2019/0 5 2020/0 1 2020/0 9 2021/0 5 2022/0 1 2022/0 9 2023/0 5 2018年1 月 2018年9 月 2019年5 月 2020年1 月 2020年9 月 2021年5 月 2022年1 月 2022年9 月 2023年5 月 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 4.1后市展望及操作建议 7月31日-8月4日，内外盘贵金属高位回调后上涨——前期市场对金价利多情绪有所消化，金银震荡回调；周五非农数据小幅不及预期，金银上涨。 “小非农”再超预期。周三，素有“小非农”之称的美国ADP就业报告公布，数据显示，7月ADP就业人数增加32.4万人，预期为18.9万人，前值为49.7万人，连续第四个月超过市场预期。“小非农”数据超预期再次显示出劳动力市场的韧性，同时市场对美联储9月加息概率小幅上升。 美国7月新增非农就业小幅不及预期。7月新增非农就业18.7万人，小幅不及市场预期的20万人；失业率小幅下降0.1个百分点至3.5%，低于市场预期值3.6%；时薪环比增速0.4%，高于市场预期值0.3%。非农数据公布后，市场对9月份美联储暂停加息的预期概率提升至约87%的高位。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布。总结来说，中短线金价预计偏强震荡。操作建议逢回调买入为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn