贵金属周报：非农就业新增人数远超预期，美联储今年降息预期降温

贵金属周报 非农就业新增人数远超预期，美联储今年降息预期降温 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年1月29日星期天 摘要： 【行情复盘】 本本周是超级央行周，美联储利率决议与鲍威尔新闻发布会、欧洲央行与英国央行决议以及美国非农就业报告轮番冲击市场。美联储货币决议和鲍威尔讲话后COMEX黄金触及本周最高1975美元/盎司，但在美国1月非农数据公布后大幅回落，跌破1900美元关口，最终收报1877.7美元/盎司，本周黄金结束了连续6周的涨势，COMEX黄金周跌幅2.68%。；COMEX白银周线下跌1,22美元（-5.19%），收报22.395美元/盎司，正处于22.4美元关键支撑位附近。 【重要资讯】 美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，符合市场预期。美联储在政策声明中承认通胀有所缓和。鲍威尔意外鸽派，并向投资者发出利率见顶可能即将到来的信号。；欧洲央行和英国央行周四均加息50个基点，加息幅度符合市场预期。；周五美国劳工部备受关注的就业报告显示，上个月（1月）非农就业新增人数远超预期，美国1月份非农就业人数激增51.7万人，远高于经济学家预期的18.5万人。美国1月份失业率降至3.4%，低于预期的3.6%，为1969年5月以来的最低失业率。强劲就业报告提升美联储3月份加息的预期并打压今年降息的押注。美联储周三 如期加息25个基点后，交易员开始押注美联储可能在某个时间点停止加息，但周五的非农报告浇灭了这个可能性。强劲的就业市场给美联储更大加息空间，并扭转交易员近期开始酝酿美联储即将停止加息的看法，美元指数最高触及103.01，为1月12日以来最高水平。 【操作建议】 从技术面上看黄金中短期顶部已经出现，在60分钟图和日线图上，黄金价格已经向下突破了上升通道，表明市场情绪从看涨突然转变为看跌。下周黄金大概率向下移动和横盘整理。下行方向金价的直接支撑位于1870 美元，如果这一水平无法维持，金价将测试1850-30美元以及1800美元水平。 一、宏观分析： 本周是超级央行周，美联储利率决议与鲍威尔新闻发布会、欧洲央行与英国央行决议以及美国非农就业报告轮番冲击市场。美联储货币决议和鲍威尔讲话后COMEX黄金触及本周最高1975美元/盎司，但在美国1月非农数据公布后大幅回落，跌破1900美元关 口，最终收报1877.7美元/盎司，本周黄金结束了连续6周的涨势，COMEX黄金周跌幅2.68%。 周初在美联储的货币政策之前，考虑到其将给市场带来很大风险，部分投资者离场，金价在1920-1945美元一带小幅震荡，并于1月31日录得连续第三个月上涨。 周四凌晨美联储货币政策委员会（FOMC）宣布加息25个基点，（加息25个基点是自美联储去年第二季度开始加息以来最小的一次加息），将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。如此规模的加息是美联储认为其激进政策已经产生预期结果的最新迹象，即通胀目前处于下行轨道。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。这暗示决策者对物价压力已经见顶越来越有信心。相比之下，上一次声明中官员们只是简单地表示物价涨幅“高企”。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔意外鸽派，并向投资者发出利率见顶可能即将到来的信号，黄金价格大幅反弹。他表示“去通胀”进程正在进行，FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。鲍威尔讲话后美股全线转涨，美元跌幅扩大至1%，现货黄金较日低大幅反弹34美元。美国联邦基金利率期货表明美联储在3月加息25个基点的可能性约为85%，此前为40%左右，而5月份再次加息的前景已经下降。掉期互换市场显示：交易员预计，到今年年底，美联储将从6月的利率峰值降息50个基点。 之后，随着美元反弹以及部分投资者锁定获利，黄金价格大幅回落近50美元。 欧洲央行和英国央行周四均加息50个基点，加息幅度符合市场预期。英国央行将利率提高到4%，暗示利率接近峰值，放弃了在必要时继续“强力”加息的承诺，并表示通胀可能已经见顶。欧洲央行暗示将在3月份再次大幅加息，届时欧洲央行将重新评估其激进的货币政策立场。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区的通货膨胀率过高，迫使欧洲央行重申其将利率提高至极具限制性水平的承诺。英欧央行的利率决议推动美元指数在周三重挫之后强势反弹。 周五美国劳工部备受关注的就业报告显示，上个月（1月）非农就业新增人数远超预期，强劲就业报告提升美联储3月份加息的预期并打压今年降息的押注。数据显示，美 国1月份非农就业人数激增51.7万人，远高于经济学家预期的18.5万人。美国1月份 失业率降至3.4%，低于预期的3.6%，为1969年5月以来的最低失业率。美国1月工资也出现强劲增长。平均时薪环比增长0.3%，与预期相符，较上年同期增长4.4%，比预期高0.1个百分点，但略低于去年12月4.6%的增幅。该报告反映了2022年就业市场令人惊讶的弹性，击退了衰退担忧。美联储的新年决心是给劳动力市场降温，但到目前为止，劳动力市场仍十分火热。随后公布的另一项数据也表现强劲：根据供应管理协会(ISM)的最新数据，1月份服务业采购经理人指数(PMI)上涨6点，至55.2点，为2020年中以来最大的月度涨幅。这表明消费者需求的复苏与对经济即将放缓的担忧相悖。 美联储周三如期加息25个基点后，交易员开始押注美联储可能在某个时间点停止加息，但周五的非农报告浇灭了这个可能性。周三美联储决策会议后，交易员原本预计终端利率低于5%，且美联储会在下半年开始降息（部分人预计美联储可能会在3月结束加息周期），但周五的非农报告出炉后，交易员如今预测终端利率将在6月触及5.03%，高于周四的4.88%。强劲的就业市场给美联储更大加息空间，并扭转交易员近期开始酝酿美联储即将停止加息的看法，美元周五飙升逾1%，周线飙升逾100点，创下自去年9月23 日接近6个月以来最佳单日表现，美元指数最高触及103.01，为1月12日以来最高水平。 相应地，周五金价受到冲击，现货黄金价格暴跌逾60美元，为至少近4周以来的最低水 平，比美联储本周将基准利率提高至2007年10月以来的最高水平后创下的9个月新高下跌逾4%。 本周，18位华尔街分析师参与了Kitco黄金调查。很少分析师认为下周金价会继续看涨。在参与者中，8位分析师(44%)看空下周的黄金走势，3位(17%)分析师看涨，7位(39%)分析师认为黄金将横盘震荡。与此同时，网上投票共有740人参与。其中，461名受访者(61%)预计金价下周将上涨，183人(25%)认为金价会下跌，另有106人(14%)持中立态度。 由于美联储停止加息预期的不断发酵，近一个月金价走势异常强劲，金价很快就从1700美元涨到了1900美元，在1800美元至1900美元之间的交易时间非常短，其价格十 分脆弱，本周的抛售部分在市场预期之内。接下来金价的回调可能会持续到2月14日，届时将公布通胀数据消费者物价指数(CPI)，可供分析美联储政策路径，这可能会给美联 储进一步放缓其激进的利率货币政策提供空间。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月24 日当周，黄金非商业净持仓较上周153,240增加4433张合约，至157,673张合约，表明投资者看多黄金的意愿增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2月3日持有量920.24吨，较一周前918.5吨增加了1.7吨。数据显示，机构投资者的情绪依然较为谨慎，投资者仍未进入市场，这导致一些分析师质疑本轮反弹的可持续性。ETF的买盘是值得关注的一个信号，需要看到交易增长势头才可确定黄金牛市的来临。 图源：wind 至截稿该数据未更新，故沿用上期数据。美国商品期货交易委员会（CFTC）：1月24 日当周，投机者持有的白银非商业净多仓较上周31,468减少5784张，至25,684张合约，表明投机者看多白银的意愿有所下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至2月3日持仓量14820.72吨，较上周14935.69吨下降了114.97吨。 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 从技术面上看，黄金中短期顶部已经出现，60分钟图显示黄金价格在一个急剧下降的通道内交易，黄金价格已经暴跌到100小时移动平均线以下水平，相对强弱指数(RSI)也显示金价深深陷入超卖水平，这表明市场情绪存在强烈的短期看空倾向。在日线图上，黄金价格已经向下突破了上升通道，这也表明市场情绪从看涨突然转变为看跌。下周对黄金来说，向下移动和横盘整理是阻力最小的路径。前文提到金价很快就从1700美元涨 到了1900美元，在1800美元至1900美元之间的交易时间非常短，因此接下来在市场再 次坚定信心之前，黄金可能多次测试将在1800美元上下的水平。下行方向金价的直接支 撑位于1870美元，如果这一水平无法维持，金价将测试1850-30美元以及1800美元水平。 需要说明的是，尽管短期趋势下降，但从长期来看黄金整体看涨前景仍然完好。因为这只是短期的减速，而不是黄金前景的根本变化，因此黄金短期内的下行空间有限。本周白银跌破长达一个月的盘整区间，COMEX白银周线下跌1,22美元（-5.19%）， 收报22.395美元/盎司，正处于22.4美元关键支撑位附近。白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，短线面临抛售压力，中长线可轻仓逢低做多。 四、下周重要财经事件 下周值得关注的事件是美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部的露面。“如果他未能对市场反应做出有意义的回应，这意味着美联储本身对市场的行为并不在意，这可能会进一步推动市场对未来降息的预期。”荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家JamesKnightley表示。 下周二：鲍威尔讲话 下周四：美国初请失业金人数 下周五：密歇根大学消费者信心指数 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750