西门子能源 发布Q3业绩预告 打响海外OEM业绩超预期的第一枪 1 大幅上调26年营收利

🚀核心观点：公司基于CSP/中东/欧洲强劲需求上调全球燃机需求至110-120GW/年，燃机供给依然紧俏，公司即将售磬29-30年产能。看好国产整机/零部件导入订单的长期确定性，整机推荐【东气/杰瑞/中国动力/潍柴】，零部件推荐【万泽/应流/隆达/联德/西子】。

1、行业需求判断：基于当前能见度（主要是CSP）将未来几年全球燃机订单上调至110-120GW年且认为具备可持续性，供需结构不会因新增产能变得供给过剩。持续性的订单需求将加快国产燃机订单释放的长周期确定性。

2、订单： 1️⃣ 燃机：26Q2积压订单60GW，全年预计90-100GW。分市场看，美国订单需求强劲但EPC产能存在限制；德国维持5-6GW年强订单预期；中东因地缘冲突提升电力容量和更高冗余需求。 2️⃣ 电网：26H1数据中心订单20E欧元相当于25全年。

3、产能： 1️⃣ 燃机：26H2中型燃气轮机第一阶段扩产将投产，增加超1吉瓦交付。大幅提升将在2027财年实现，届时年产大型燃气轮机约35-50台。 2️⃣ 电网：2026-2030年大型电力变压器和开关设备产能提高50%，26H2资本开支环比翻倍支持产能扩张。

4、排产：燃机已排至28年，29-30年即将被填满。

5、展望：2026财年营收增长指引上调至25%-27%（此前19%-21%），利润目标上调至18%-20%（此前16%-18%），提前两年实现2028财年中期目标。