东吴电子陈海进芯朋微业绩超预期打响模拟复苏第一枪我们强烈看

2025-04-17 未知机构棋落

核心观点：
我们强烈看好本轮模拟集成电路行情，认为价格核心压制已解除，板块向上空间广阔。模拟板块复苏主要受益于基本面改善、关税改善竞争格局及供给扰乱引发涨价三大动力。

关键数据：
芯朋微2025年Q1业绩超预期，营收3亿元（同比+48%，环比+17%），净利润0.4亿元（同比+72%，环比+439%）。业绩增长主要受益于家电国补及618备货拉动。

研究结论：
125%的关税直接切断了价格战源头，近期或形成供给扰动，推动模拟价格形成“加关税—涨价—渠道/客户囤货—继续涨价”的正向循环，模拟公司利润率有望修复。自推荐以来，思瑞浦+37%，纳芯微+29%，圣邦+23%，具备超额收益。

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