核心观点与关键数据
- 合资公司成立:敏芯股份与江苏晋成成立合资公司敏成芯,敏芯负责MEMS探针生产,晋成负责MEMS探针卡,后续敏芯将拓展其他部件业务。
- 合作方实力:江苏晋成已是长鑫和长存的MEMS探针卡供应商,团队源自三星和海力士,实力不亚于强一股份,放量势头迅猛。
估值展望
- 强一股份:预计2030年探针卡收入120亿元,对应利润60亿元,市值目标1500亿元,主要驱动因素为国产GPU爆发和国产替代。
- 敏芯股份:预计2030年MEMS探针收入20亿元,对应利润10亿元,市值目标250亿元,当前主业7亿元收入,给予7倍PS对应50亿元估值。
公司技术优势
- 研发实力:研发人员约150人,核心芯片自主设计,自建百级洁净度封装产线,中高端产品部分由自有产线封装。
- 新产品潜力:硅电容可用于光模块等领域,后续潜力巨大(暂未展开)。
研究结论
- 敏芯股份对标强一股份:市值仅强一的十分之一,深度合作晋成且团队豪华,有望复制3年前的强一股份走势。
- 市值目标:稳健展望200亿元,若考虑硅电容业务,市值可能更高。