国金机械重点推荐强益股份：MEMS探针卡龙头存国产算力双轮驱动

强益股份主要业务为半导体探针卡耗材供应，类似鼎泰高科，用于晶圆测试CP工序，下游覆盖逻辑芯片、存储芯片（含HBM）。公司作为MEMS探针卡龙头，具备半导体贝塔属性，产品用于半导体芯片测试，是半导体产业链中的重要环节。

MEMS探针卡行业受益于半导体行业整体增长，特别是HBM和先进制程芯片的需求提升。HBM测试需多次复测，先进制程探针卡单价是成熟制程的3-5倍，市场空间广阔。海外龙头如Form Factor、Tech Pro业绩高增，国内进口替代空间大，国内厂商如强益股份有望受益于国产替代趋势。

报告重点分析了强益股份的业绩增长逻辑，包括短期股权激励目标达成、中期HBM和先进制程扩产带动需求量价齐升、长期国产算力和存储扩产带来的持续需求。报告还分析了公司卡位两大高增量赛道的稀缺性，以及其在2.5D探针卡领域的突破和MEMS工艺壁垒优势。

当前MEMS探针卡市场以海外厂商为主导，但国内厂商如强益股份已突破头部DRAM、先进制程客户，并实现较高毛利率和净利率。随着国内半导体产业链的自主可控需求提升，国产探针卡替代进口的趋势明显，国内两厂扩产将进一步提升国产探针卡需求，强益股份有望扩大市场份额。

投资强益股份需关注先进制程、HBM扩产进度不及预期的风险，以及海外竞争对手供给未受限可能导致短期业绩兑现节奏波动的风险。此外，半导体行业周期性波动也可能影响公司业绩表现，投资者需密切关注行业动态和公司经营情况。