化工日报：市场持货心态不佳，EG基差走弱

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3905元/吨，华东现货价4048元/吨，现货基差126元/吨，均较前一交易日下降。能化类商品普跌，聚酯减产消息发酵导致乙二醇价格重心下行。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-58美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为384元/吨，煤基利润环比大幅提升。

库存方面：MEG华东主港库存54.1万吨，环比下降3.0万吨，主港到港量低位，预计延续去库。

供需逻辑：

• 供应端：非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性，后续煤化工检修可能导致负荷小幅收缩。
• 进出口：5月底以来少量装置重启，海外乙二醇装置负荷低位，6月进口量预计维持低位，7月后进口将逐步增加，但中东地区恢复需时。
• 需求端：6月订单局部改善，但油价下跌导致市场谨慎，等待原料企稳。
• 库存：7月EG去库预期不变，7月底社会库存将降至低位，8月去库将明显缩窄。

策略

单边：谨慎逢高做空套保。成本端原油价格下跌，化工品供应恢复预期压制市场心态；需求端油价下跌导致市场谨慎，短期跟随成本端偏弱运行，关注霍尔木兹海峡情况，等待成本端企稳。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。