核心观点
本周乙二醇内盘宽幅调整，基差走弱明显。市场分析显示，乙二醇港口库存大幅回升，价格重心宽幅调整，场内合约商交投为主。周中盘面震荡下行，现货基差同步走弱，贸易商出货积极。下半周价格重心低位反弹，但基差持续下跌。
供应情况
中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.59%（环比上周+0.15%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.34%（环比上周-2.60%）。周内装置检修与重启并行，供应端呈现缓慢收缩，中海壳牌小幅降负，但供应整体仍不低。
需求情况
江浙织机负荷74.0%（环比上周-1.0%），江浙加弹负荷88.0%（环比上周+0.0%），聚酯开工率90.50%（环比上周-0.80%），直纺长丝负荷93.20%（环比上周+0.80%）。POY库存天数13.0天（环比上周+1.1天）、FDY库存天数12.7天（环比上周-0.7天）、DTY库存天数24.6天（环比上周+0.4天）。涤短工厂开工率97.5%（+0.0%），涤短工厂权益库存天数8.6天（环比上周+0.2天）；瓶片工厂开工率70.9%（环比上周-2.0%）。织造和聚酯负荷持稳小降，但内销订单明显好转，原料反弹带动集中补库，长丝产销放量，库存去化至低位。中美谈判释放利好，或能带动外需订单下单。
库存情况
根据CCF和隆众数据，MEG华东主港库存分别为66.1万吨（环比+9.9万吨）和61.8万吨（环比+5.4万吨）。本周华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量4.7万吨，预计将再度累库。
整体供需逻辑
供应端，国内乙二醇负荷高位运行，国内供应表现宽裕；海外乙二醇装置变化有限，11月中旬附近乙二醇到港计划依旧呈现中性偏多，港口库存预计逐步回升。需求端，近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限。
策略
单边：中性。高供应下四季度累库压力较大，后期投产计划较多，随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，乙二醇现货基差趋弱为主，但近期合成气制EG利润压缩下负反馈逐渐出现，继续关注。
风险
原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
