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化工日报：EG基差继续走弱

2025-12-18 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货娱乐而已

核心观点：市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3758元/吨，较前一交易日上涨1.57%；华东现货价3668元/吨，上涨0.88%；华东现货基差-25元/吨，环比下降5元。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-91美元/吨，环比上升4美元；煤基合成气制EG毛利为-1050元/吨，环比上升26元。库存方面，MEG华东主港库存84.4万吨（环比上升2.5万吨），预计主港将平衡略累。

研究结论：供应端，检修兑现导致国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力缓解，但1月供应将恢复高位，需关注新增检修情况；海外供应外轮到货量回归中性，港口库存回升缓解供应压力。需求端，库存低位聚酯负荷坚挺，订单边际转弱。整体基本面供需逻辑显示，供应端压力较大，港口库存回升导致货源流动性增加，近端检修缓解累库压力，但1-2月累库压力仍偏大，需进一步减产平衡。

策略：单边中性。关注投产压力、港口库存回升及减产情况。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。

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