核心观点
海内外储能行业景气共振，全球储能市场持续向上。
增长背景
能源转型、AIDC配储以及储能盈利模式完善，推动全球储能装机持续向上。2025年全球新型储能新增装机372GWh，同比增长67%，其中表前储能占比78%，分布式储能占比22%。中国储能占全球比例达到51%，北美/欧洲分别达到20%/11%。
国内市场
国内储能市场转向市场化驱动，经济性推动国内装机高速增长。2025年国内新型储能新增装机66GW/189GWh，同比增长52%/73%；表前储能占比95%，工商业储能占比5%。政策机制迭代促使表前储能盈利模式逐步完善，电价机制改革为工商业储能提供收益基础。
美国市场
美国储能装机主要以表前储能为主，2025年新型储能新增装机57GWh，同比增长29%。AIDC并网新政出台，推动大型负荷并网周期大幅压缩，储能投资税收抵免期限延长至2036年，为美国储能市场增长提供支持。
欧洲市场
欧洲储能市场结构多元，表前储能已成为核心装机构成，工商业与户用储能同步快速增长。2025年欧洲储能新增装机约27GWh，同比增长24%。欧盟推出《欧盟储能三方协议》，明确2026-2028年欧盟累计新增储能装机约30-35GW，推动储能满足约10%的电力峰值需求。欧洲三大储能市场驱动因素清晰，形成协同增长格局：表前储能受益于欧盟能源转型进程，工商业储能市场政策指引下迎来快速增长，户用储能市场由经济性提升与能源安全诉求双轮驱动。
新兴市场
新兴市场电力供需矛盾加剧叠加政策持续加码，驱动表前、工商业、户用全场景储能需求加速释放。澳大利亚政策与经济性共同驱动户储及工商储需求高增；东南亚地区电力需求攀升、电网建设滞后以及可再生能源加速渗透为储能发展提供广阔空间。
市场展望
全球储能系统市场迎来高景气，预计2026-2030年全球储能新增装机容量由508GWh增长至842GWh，对应CAGR为13%，对应2026-2030全球储能系统产值也由5339亿元增长至8395亿元，对应CAGR为12%。其中，中国2026-2030年新增装机容量由250GWh增长至335GWh，对应CAGR为8%；欧洲2026-2030年新增装机容量由79GWh增长至117GWh，对应CAGR为10%；北美2026-2030年新增装机容量由85GWh增长至184GWh，对应CAGR为21%。
投资建议
建议关注具备全球化布局优势的光储产业链龙头，重点标的包括阳光电源、德业股份、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、海博思创、固德威、明阳电气、豪鹏科技。
风险提示
行业竞争加剧恶化；国际贸易壁垒及关税摩擦升级；海外需求不及预期；电价波动影响项目收益。
