海内外共振向上，业绩持续超预期

泡泡玛特业绩总结

一、业绩概览

• 25Q1收入：同比+165-170%
  • 中国市场：同比+95-100%
  • 海外市场：同比+475-480%
• 中国市场：
  • 线下渠道：同比+85-90%
  • 线上渠道：同比+140-145%
• 海外市场：
  • 亚太：同比+345-350%
  • 美洲：同比+895-900%
  • 欧洲：同比+600-605%

二、LABUBU三代产品

• 新品发售：多款新品发布，包括Hirono回声系列、SkullPanda可动人偶、海绵宝宝好朋友系列等。
• 数据跟踪：
  • 国内电商GMV：5.7亿元（同比+236%）
  • 抖音GMV：7500万元-1亿元（同比+104.2%）
  • 店效同比：+24.6%

三、海外市场

• 线下：美国新开门店，拓店节奏延续，店效优异。
• 线上：
  • Tiktok渠道官方账号美国/英国/泰国/菲律宾均居当地玩具榜TOP3
  • 美国官旗3月销售GMV环比+99%
  • 英国3月销售GMV环比+302%

四、全球架构升级

• 设立四大区域总部强化本地化管理
• 整合十大中台部门提升协同效率

五、盈利预测

• 2025-2027年归母净利润分别为60.1/88.7/117.3亿元
• 对应PE分别为37.6X/25.5X/19.3X