焦煤焦炭周报：煤矿缓慢复产，双焦期价大幅下跌

2025-11-24 申伟光财达期货「若久」

供应端：煤矿缓慢复产，核定产能利用率86.9%，环比上升0.6%；精煤日均产量75.8万吨，环比增加0.1万吨。洗煤厂产能利用率37.6%，环比上升0.2%；精煤日均产量27.6万吨，环比增加0.2万吨。煤矿主产地安全监管及环保督察严格，但前期停限产煤矿开始逐渐复产，产量回升，部分地区原煤供应小幅增加。库存方面，炼焦煤矿山和洗煤厂精煤库存开始累库，特别是炼焦煤矿山精煤库存大幅累库。
需求端：钢厂高炉开工率维持高位，焦钢企业仍有补库需求，但对焦煤刚性需求仍存。焦炭提涨落地后，焦企亏损收窄，大部分仍处于盈亏边缘，但钢厂利润下行减产预期上升，带动焦企有减产预期。焦钢企业经前期补库后，补库意愿下降，对焦煤采购以观望为主。焦煤线上竞拍成交价格以降价为主，流拍率增加，市场悲观情绪增加。
综合看：焦煤供应小幅增加，需求持稳，焦煤2601合约大幅下跌，跌破1120支撑，短期关注1075附近支撑位。

供应端：全国全样本独立焦化企业产能利用率71.71%，环比上升0.07%；日均产量62.67万吨，环比减少0.33万吨。焦炭第四轮提涨落地，焦企盈利水平有所修复，产能利用率小幅回升。焦企厂内焦炭库存虽有回升，但大部分仍处于低位水平，开工积极性有所回升。港口焦炭现货暂稳运行，贸易商集港积极性下降，库存下降。
需求端：钢厂高炉开工率82.19%，环比下降0.62%；日均铁水产量236.28万吨，环比减少0.6万吨。钢厂盈利率37.66%，环比下降1.3%。钢材价格小幅上涨，但受原燃料价格上涨影响，钢厂盈利率下行，成材销售受限，多数钢厂维持前期生产状态。部分钢厂焦炭库处于合理状态，采购需求减弱，但钢厂高炉开工率仍相对稳定，支撑焦炭刚需依然较高，整体看钢厂以刚需采购为主。
综合看：焦炭供应及需求均有所下降，焦炭2601合约大幅下跌，短期关注1610附近支撑位。