焦煤焦炭周报：煤矿陆续复产 双焦高位震荡

核心观点及策略

• 下游（钢厂）：上周钢厂盈利率回落，铁水保持韧性。由于煤矿事故突发，钢厂加速采购煤焦原料，导致库存增加。焦炭生产维持，日均产量持平，库存与可用天数连续增加。钢厂盈利率62.34%，环比下降0.86个百分点；日均铁水产量241万吨，环比增加0.19万吨；焦炭库存704.21万吨，可用天数12.95天。
• 中游（焦企）：焦企盈利下滑，开工小幅回落，焦炭产量下降。全国平均吨焦盈利66元/吨，环比下降6元/吨。产能利用率75.99%，环比下降0.86个百分点；焦炭日均产量65.43万吨，环比下降0.74万吨；焦炭库存87.6万吨，环比增加5.86万吨。
• 上游（煤矿）：煤矿安检影响下，国内煤矿开工下降，原煤与精煤产量显著减少，库存下降。523家炼焦煤矿山样本产能利用率78.8%，环比下降14.6%；原煤日均产量176万吨，环比下降32.6万吨；原煤库存489.2万吨，环比下降22.6万吨；精煤日均产量72.5万吨，环比下降9.8万吨；精煤库存208.1万吨，环比下降4.2万吨。
• 整体分析：煤矿安检导致供应紧张，焦企盈利下滑，钢厂加速采购导致库存增加。前期停产煤矿陆续复产，供应紧张情绪缓和，预计双焦高位震荡。
• 风险因素：宏观超预期，需求不确定。

行情评述

上周焦煤焦炭期货偏强，受矿难突发影响，期价冲高回落，震荡上涨。

行业要闻

1. 山西停产炼焦煤矿数量130座，已复产18座，仍停产112座。
2. 长治部分煤矿陆续复产，涉及产能700万吨。
3. 山西召开煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议。

研究结论

当前煤矿安检影响供应，焦企盈利下滑，钢厂加速采购导致库存增加。随着前期停产煤矿陆续复产，供应紧张情绪缓和，预计双焦高位震荡。