盘前Plus+｜今日重点关注：集运指数（欧线）

核心观点与关键数据

• 集运指数（欧线）：短线承压，预计08合约先超跌再修复。欧线期货主力2608合约大幅走弱，收跌11%。基本面显示7月上旬供需边际松动，运价中枢拐点显现，但7月长约货支撑下运价难崩塌式下跌。盘面交易逻辑显示，2607合约减仓走交割，短期于3600～3700点区间震荡，后续波动视7月下旬报价。2608及远月合约驱动偏弱，交易拐点后跌价叙事，资金博弈加剧。历史统计显示08贴水07幅度通常在8%～15%，极限曾达25%。当前08合约交割时点靠后，跌价窗口多出一周，估值可保守，但已给出相对极限贴水，后续或存在超跌修复机会。

央行与经济数据

• 美联储：主席沃什表示通胀预期和风险下降，重申不会给出前瞻性指引，但短期内保留点阵图；希望缩表，称资产负债表接近财政工具属性，恢复正常规模是长期过程，利率仍是政策主角，预计真正缩表最快2027年。其他央行方面，英国央行行长称不考虑降息，欧洲央行行长称通胀与增长风险较前平衡，加拿大央行行长称当前处于中性利率区间下限。
• 美国经济数据：6月ADP就业人数增9.8万人（预期11.8万），挑战者企业裁员降至2025年12月以来新低。特朗普顾问敦促美联储不要加息。6月非农就业数据即将公布。CME"美联储观察"显示，7月维持利率不变概率71.7%，9月维持不变概率36.1%，累计加息概率约64%。

市场品种分析

• 宏观情绪与品种走势：多数品种震荡，部分受库存、成本、供需等因素影响。具体包括：
  • 金属：铜库存减少支撑价格，铅再生亏损扩大限制下跌，镍印尼政策不明朗向下弹性谨慎，不锈钢受宏观与现实施压，镍铁矛盾预期支撑。
  • 化工：PTA需求低迷趋势偏弱，MEG供应边际回升趋势偏弱，橡胶震荡运行，合成橡胶短期震荡趋势承压，沥青短期底部震荡现货抗跌。
  • 农产品：棕榈油宏观地缘主导B50或推迟落地，豆油天气驱动不显面积报告偏多，豆粕连粕或反弹震荡，玉米关注反套，白糖印度6月季风降水低于LPA。
  • 其他：纯苯短期做缩BZN，棕榈油宏观地缘主导，B50或推迟落地，豆油天气驱动不显面积报告偏多，豆粕连粕或反弹震荡，玉米关注反套，白糖印度6月季风降水低于LPA。

研究结论

• 集运指数欧线：08合约当前贴水已较极限，后续或存在超跌修复机会，短期交易逻辑以资金博弈为主。
• 美联储政策：短期内维持紧缩，缩表或推迟至2027年，市场关注7月利率决议与非农数据。
• 商品市场：多数品种震荡，需结合基本面与宏观情绪判断，部分品种如铜、镍铁等受供需或成本支撑，部分如PTA、MEG等趋势偏弱。