光伏：装机步入中继期，静待未来好转---2026年光伏行业半年度行情展望

2026年上半年光伏市场回顾：全球光伏市场增速下行，整体步入中继期。

• 国内市场：受“136号文”政策利空影响，1-4月光伏累计新增装机同比减少51%。国内光伏累计装机占比达31%，但弃光率和发电利用小时数处于高位，消纳问题突出。
• 美国市场：受关税壁垒和补贴退坡影响，1-3月光伏新增装机同比减少18%。《大而美法案》提前取消投资税收抵免政策，并对东南亚四国、印度、印尼及老挝等征收高额双反关税。
• 欧洲市场：政府补贴退坡和并网经济性下降，德国、西班牙等国装机增速降温。俄乌冲突后提出的RePowerEU计划已超预期，未来增速将放缓。
• 新兴市场：印度、东南亚等国政策补贴支撑需求，装机数据亮眼。印度本土化政策推进，对下半年装机增速构成拖累。

2026年下半年光伏市场展望：仍需等待消纳问题有效解决。

• 国内市场：部分省份峰谷价差边际走缩，储能装机带动收益率小幅改善。预计下半年装机120GW，全年新增装机200GW，同比减少37%。
• 美国市场：贸易壁垒和补贴退坡持续，预计新增装机32GW，同比增速-6%。
• 欧洲市场：补贴退坡、消纳问题和经济疲软多重因素掣肘，预计新增装机69GW，同比增速-5%。
• 新兴市场：印度、东南亚国家政策补贴驱动增长，预计印度新增装机47GW，同比增速25%。

结论与投资展望：全球装机增速放缓，静待消纳问题逐步解决。

• 预计2026年全球光伏新增装机490GW，同比增速-16%。国内装机约200GW，同比减少37%；海外装机约290GW，同比增速+10%。