电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利润有望重分配，23年风电装机可期

2023年02月08日 证券研究报告—行业定期报告 电力新能源 投资评级：强于大市 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）联系方式：0871-63577003 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 汽车 分析师：宋辛南（分析师） 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师） 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 相关研究 上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求 2022.12.29 各行业景气度维持高位，但略有降温 2022.11.28 新能源汽车维持高景气度风光长期持续向好 电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利润有望重分配，23年风电装机可期 报告摘要 电网及电源设备：2022年电网基本建设投资额仍维持低增速，投资金 额为5012亿元，同比增速为1.23%；电源基本建设投资额则持续维持高增长，当年投资金额达到7208亿元，同比增速为30.3%，其中投资风光的同比增速达到40.4%；逆变器累计出口金额达到604.99亿元，增速达82.7%，创五年新高，其中，荷兰（178.53亿元）、巴西（53.37亿元）、德国（42.54亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。 新能源汽车及锂电：2022年12月新能源汽车终端市场尽管受到疫情 过峰影响，但整体仍然维持较高景气度，产销量同比分别增长53.38%和53.28%；全年累计销量达到688万辆，同比增长96%，全年渗透率达到25.6%。 材料方面，上游锂矿价格在一波较为明显的回落后目前保持相对稳定，正极材料价格趋势类似；此外电解液价格延续了此前的降低趋势，目前有所企稳；其他材料价格则保持相对稳定。 光伏行业：全年装机符合预期，出口短期可能承压。2022年，我国光 伏新增装机达到87.41GW，同比增长60.3%，累计发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%；出口方面，2022年我国太阳能出口金额达到463.78亿美元，同比增长63.0%，其中12月份出口金额为为31.25亿元，同比增长2.84%。在上游制造环节，从12月份以来，多晶硅价格整体呈现下降趋势，12月份整体在20万元/吨至30万元/吨的区间。 展望2023年，多晶硅产量有望逐步增加，利润将逐步回归正常水平，产业链的利润重新分配，国内需求端有望维持进一步增长；同时，新技术促进行业不断进步。在成本控制和技术的加持下，整个行业有望保持景气。 风电行业：装机数据方面，2022年1-12月份，全国新增风电并网装机 容量37.63GW；累计并网装机容量365.44GW，占电源总装机比例14%。12月新增装机15.11GW，同比减少33.93%，环比增加994.93%。2022年风电装机并网受疫情反复所影响，数据不及预期，装机并网37.63GW相较于2021年60GW的招标水平存在较大差值，预计将延续到2023年完成，同时结合2022年的高招标数据，2023年将是风机装机大年。 2022.11.01 核电审批加速，储能建设加码，关注景气方向 2022.09.30 需求旺盛叠加高温限电影响，持续看好新能源未来发展 独立性声明 2022.08.26 风险提示 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 全球新能源建设投资不及预期；新能源车下游需求不及预期；市场竞争加剧，带来毛利率下降的风险；新技术突破导致技术路径发生改变。 正文目录 1.行业基本信息4 1.1.电源及电网信息4 1.2.新能源汽车终端需求情况5 1.2.1.产销量情况5 1.2.1.1.产量5 1.2.1.2.销量6 1.2.1.3.点评7 1.3.动力电池整体情况7 1.3.1.价格跟踪7 1.3.2.装机量情况7 1.4.锂电池主要材料价格跟踪9 1.4.1.锂产品相关价格跟踪9 1.4.2.正极材料相关价格跟踪9 1.4.3.负极材料相关价格跟踪9 1.4.4.电解液相关价格跟踪10 1.4.5.隔膜相关价格跟踪10 1.5.光伏11 1.6.风电13 2.个股情况14 2.1.电源及电网信息14 2.2.风电14 3.行业事件点评16 3.1.特斯拉中国官宣降价16 3.2.国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》17 3.3.中电联：预计2023年并网风电4.3亿千瓦18 4.风险提示19 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.逆变器出口金额5 图4.2022年1-12月逆变器出口国家（亿元人民币）5 图5.全国新车销售新能源渗透率6 图6.动力电池电芯价格（元/Wh）7 图7.动力电池装车量（GWh）8 图8.动力电池分技术路径装车量（GWh）8 图9.当月技术路径份额8 图10.头部动力电池厂商份额变化8 图11.当月动力电池厂商份额8 图12.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）9 图13.磷酸铁锂正极价格（元/吨）9 图14.三元正极价格（元/吨）9 图15.碳负极平均价格（元/吨）10 图16.电解液市场价格（元/吨）10 图17.隔膜市场价格（元/平米）11 图18.2022年1到12月我国光伏新增装机（单位：GW）11 图19.2022年1到12月中国光伏及电池出口金额（单位：亿美元）12 图20.IPE英国天然气价格（单位：便士/色姆）12 图21.多晶硅价格(单位：元吨)13 图22.风电近三年单月装机情况（单位：GW）13 表目录 表1.12月全国分类型新能源汽车产量（辆）5 表2.12月全国分用途新能源汽车产量（辆）5 表3.12月全国分类型新能源汽车销量（辆）6 表4.12月全国分用途新能源汽车销量（辆）6 表5.重点上市企业2022年业绩预告14 表6.风电上市企业2022年业绩预告（单位：亿元）16 1.行业基本信息 1.1.电源及电网信息 2022年全年电网基本建设投资额为5012亿元，同比增速达到1.23%， 12月环比增速为15.04%，电网投资恢复到疫情前年份的水平，随着1月份国家能源局综合司发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知，为有效支撑清洁电力高质量的传输，预计“十四五”电网形态将迎来不小的变化，总量在增速上可能仍然是维持一个稳定的增速，但是结构上比如直流系统等的建设将进入加速期。 2022年电源基本建设投资完成额达到7208亿元，较去年同期增长 30.3%，增速较去年大幅回升。风光的投资额占比达到64.9%，同比增速为40.4%。其中，12月为风光装机高峰，当月风光电源建设投资的环比增速达到84.16%；但全年看风光表现各异，风电全年新增装机为37.63GW，受疫情、极端天气的影响同比减少21%，光伏全年新增装机为87.41GW，同比增长60.3%，基本符合预期。此外，火电装机虽然负增9.5%，新增装机量为44.71GW，但是电源侧投资增速仍高达47.3%，说明煤电装机还是以适当增长为基调，以机组改造建设为重点。 5,600 20% 8,000 60% 5,4005,200 15%10% 7,0006,0005,000 50%40%30% 5,000 5% 4,000 20% 4,800 10% 0% 3,000 0% 4,6004,400 -5% 2,0001,000 -10%-20% 4,200 -10% 0 -30% 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元）累计同比 201 5 年2016年2017年2018年2019 年2020年2021年2022年 值（亿元）同比增速 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 电源基本建设投资完成额:累计 资料来源：国家能源局，红塔证券资料来源：国家能源局，红塔证券 2022年1-12月逆变器出口金额为604.99亿元，同比增速达到82.7%。 12月出口个数574.398万，环比上升5.88%，出口金额70.16亿元，环比下降5.7%，单价环比下降10.94%。 2022年全年我国对荷兰出口逆变器金额达到178.53亿元人民币，同比增速达到145.65%，出口巴西、德国金额为53.37亿元、42.54亿元，同比增速为50.69%、116.17%，此外，当年我国对意大利、南非、黎巴嫩的出口金额增速都超过100%，黎巴嫩高达255.78%。 700 600 500 400 300 200 100 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 出口金额（亿元人民币） 同比增速 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2022年1-12月出口金额（亿元人民币） 同比增速 图3.逆变器出口金额图4.2022年1-12月逆变器出口国家（亿元人民币） 资料来源：中国海关总署，红塔证券资料来源：中国海关总署，红塔证券 荷兰巴西德国美国意大利南非印度 澳大利亚 日本波兰黎巴嫩韩国阿联酋智利 加拿大 1.2.新能源汽车终端需求情况 1.2.1.产销量情况 1.2.1.1.产量 产量方面，根据中汽协数据，12月全国新能源汽车产量79.5万辆，同比增长53.38%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）60.0万辆，同比增长38.24%；插电式混动（PHEV）19.4万辆，同比增长132.37%。 全年累计产量704.04万辆，同比增长99.30%。其中，纯电动汽车（EV）全年累计产量545.62万辆，同比增长86.09%；插电式混动（PHEV）158.05万辆，同比增长163.92%。 表1.12月全国分类型新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 新能源汽车 794,581 53.38% 7,040,372 99.30% EV 599,774 38.24% 5,456,210 86.09% PHEV 194,154 132.37% 1,580,534 163.92% FCV 653 4.15% 3,628 108.27% 资料来源：Wind，红塔证券 按车辆用途分，12月当月乘用车产量75.0万辆，同比增长53.58%；客车1.8万辆，同比增长23.85%；货车2.7万辆，同比增长75.64%。 全年累计乘用车产量669.89万辆，同比增长100.00%，客车累计产量 10.31万辆，同比增长26.11%，货车累计产量23.84万辆，同比增长134.87%。 表2.12月全国分用途新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 乘用车 749,633 53.58% 6,698,900 100.00% 客车 18,222 23.85% 103,118 26.11% 货车 26,726 75.64% 238,354 134.87% 资料来源：Wind，红塔证券 1.2.1.2.销量 销量方面，根据中汽协数据，12月全国新能源汽车销量81.4万辆，同比增长53.28%，新能源渗透率31.84%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）62.4万辆，同比增长39.16%；插电式混动（PHEV）18.9万辆，同比增长129.20%。 全年新能源汽车累计销量687.2万辆，同比增长95.95%。其中，纯电动汽车累计