关键矿产：从传统周期品到地缘政治博弈的新焦点
关键矿产已从传统商品贸易领域跃升为全球地缘政治博弈的核心议题，由能源转型、供给约束与大国竞争三重力量共同驱动。
- 需求侧：能源转型将导致关键矿产需求大幅增长，其中电网基础设施建设和电池储能是美国国内关键矿产需求增长的重要来源。根据IEA预测，到2040年，锂总需求约增至4.7倍，石墨约增至2.2倍，镍约增至1.7倍。
- 供给侧：关键矿产主要分布在少数资源富集的国家，矿源国资源民族主义正在兴起，为关键矿产供给和价格带来不确定性。加工精炼环节集中度高，也引发了供应链安全担忧。中国在上游资源端和下游先进材料制造方面的优势不突出，中游加工精炼产能较大，但行业集中度偏低。
特朗普政府的关键矿产安全战略
特朗普政府将发展稀土产业提升至美国国家战略的优先位置，其战略目标为增加美国国内矿产产量以保障国家安全，包含战略设计、贸易政策、产业政策和国际外交四大部分：
- 战略设计：将关键矿产提升为国家优先事项，设立国家能源主导委员会，改革组织架构和监管程序，将深海采矿纳入快速审批通道。
- 贸易政策：采用关税、价格下限等方式加强供应链安全，指示商务部长和贸易代表与盟友就关键矿产进口问题展开谈判。
- 产业政策：政府撬动、市场运作，通过简化审批程序、资金支持、税收抵免等方式加速国内生产，建立多部门协同的融资体系，扩大战略储备规模。
- 国际外交：从各自为战转向盟友协同布局，统筹国内和国际政策，构建平台层-国家层-机构层三层联动的关键矿产联盟网络，实现从项目融资到贸易规则、价格机制的全链条制度保障。
政策前瞻：内外平衡下的供应链安全战略
美国可能会侧重于平衡国内生产和国际合作，以制定有效的关键矿产产业政策。
- 国内生产：在最乐观的情况下，美国国内可满足锌和钼的需求，但无法在铜、石墨、锂、银、镍和锰等行业自给自足。这意味着，促进美国国内生产和协调盟友可能会同步进行。美国政府在供给侧加大投资以显著减少采矿和加工成本，在需求侧，美国也在采取价格稳定机制等方式保障需求。
- 国际合作：美国可能会与盟友合作以满足下游产业需求，同时扩大加工和生产体系的规模，以去风险和保障产业链安全。未来几年，美国国际交往的首要任务可能是满足镍和钴的需求。
风险提示
- 地缘政治冲突升级风险
- 经济增长放缓和能源转型不及预期风险
- 环境审查趋严导致项目停摆风险
- 技术创新改变供需结构风险
