美债利率上行或扰动全球出口
- 美联储政策利率起点更高、油价峰值更低、通胀起点更弱，导致美债利率上行幅度及政策收紧力度可能弱于俄乌冲突。
- 美债利率上行可能通过抑制美国进口需求、全球加息共振及美元资本回流等渠道扰动中国出口，但若中美利差扩张推动人民币贬值，出口企业可取得汇兑收益。
- 2022-2023年美债利率上行期间，中国出口增速下行，利率横盘后才修复；2026年1-4月，出口增速较高的产品有集成电路、自动数据处理设备等。
战略矿产定价转向战略、国防与地缘溢价
- 战略矿产定价逻辑从成本加成与供需平衡转向战略稀缺性溢价、地缘博弈溢价与国防储备溢价。
- 全球矿业资本开支连续回落，未来5-10年供给弹性有限；IEA预测到2040年锂、钴、镍等需求将大幅增长。
- 战略矿产种类已从煤铁石油转向锂钴稀土等，中国目录扩至36种，美国增至60种；资源国对产业链主导权诉求升温，稀土永磁等与国防安全直接相关，能源转型技术需求翻倍。
国内聚焦AI技术与安全产业
- 国内政策加速推动人工智能发展，部署全国一体化算力网等八大任务，地方布局同步推进。
- 人工智能重塑经济社会运行，投资可关注技术与安全两大主线：
- 技术上：算力基建、大模型迭代、垂直应用落地带来的产业红利。
- 安全上：算力自主可控、数据主权防护、关键信息基础设施国产化带来的替代性机会。
