基础化工行业点评报告：高纯磷及磷系半导体材料助力磷化工估值提升

基础化工 2026-06-28 金益腾,徐正凤开源证券我是传奇

核心观点：高纯磷及磷系半导体材料的发展推动磷化工行业迎来估值提升，新旧动能加速转换。磷化铟等化合物半导体在集成电路、光模块等领域应用广泛，对高纯红磷需求持续攀升，国内长期依赖进口，国产替代需求迫切。
关键数据：
- 磷化铟生产需要7N级（纯度99.99999%）以上高纯铟和高纯红磷。
- 国内高纯红磷典型工艺包括吸附→过滤→酸洗→蒸馏→精制→区域提纯→红磷转化→高纯红磷，或酸洗→氯化三氯化磷→精馏提纯→还原→红磷转化→高纯红磷。
- 兴发集团黄磷产能约17万吨/年，掌握黄磷纯化技术，黑磷已实现百公斤级连续化生产。
- 宿迁联盛拟设立合资公司研发和生产磷化铟衬底，一期产能12万片/年，二期扩至40万片/年。
研究结论：
- 磷化工行业受益于半导体、动力电池等领域需求增长，高纯磷、磷系半导体材料等新兴产业发展助力行业估值提升。
- 兴发集团、兴福电子、宿迁联盛等公司受益于行业发展趋势。
风险提示：技术迭代风险、下游需求不及预期、项目进展不及预期等。