核心观点与关键数据
锰硅市场
- 价格表现：上周锰硅盘面价格持续阴跌，周度跌幅1.74%，技术形态偏弱，关注下方5700元/吨及5600元/吨支撑。
- 基差：天津6517锰硅基差170元/吨，处于偏中性水平；天津72#硅铁基差296元/吨，处于高位水平。
- 利润：钢联口径锰硅即期利润维持低位，内蒙-235元/吨，宁夏-490元/吨，广西-720元/吨。硅铁方面，内蒙-160元/吨，宁夏106元/吨，青海375元/吨。
- 成本：内蒙锰硅即期成本5936元/吨，环比-36元/吨；宁夏6020元/吨，环比+1元/吨；广西6470元/吨，环比+25元/吨。内蒙硅铁成本5610元/吨，环比持稳；宁夏5344元/吨，环比持稳；青海5105元/吨，环比+36元/吨。
- 供给：钢联口径锰硅周产量18.66万吨，环比+0.14万吨；硅铁周产量11.1万吨，环比-0.24万吨。
- 需求：螺纹钢周产量213.25万吨，环比-5.48万吨；日均铁水产量242.95万吨，环比+0.71万吨。金属镁1-5月累计产量42.77万吨，累计同比+26.88%。1-5月累计出口硅铁17.95万吨，同比+8.54%。
- 库存：锰硅显性库存76.66万吨，环比-0.58万吨，处于同期高位；硅铁显性库存10.09万吨，环比+0.2万吨，处于同期偏低水平。
硅铁市场
- 价格表现：上周硅铁盘面价格延续回落，周度跌幅1.58%，短期跌破收敛区间下沿，关注下方5500元/吨及5450元/吨支撑。
- 基差：天津72#硅铁基差296元/吨，处于高位水平。
- 利润：钢联口径内蒙硅铁生产利润-160元/吨，环比-50元/吨；宁夏106元/吨，环比持稳；青海375元/吨，环比-6元/吨。
- 成本：西北地区硅石报价200元/吨，环比-10元/吨；兰炭小料报价800元/吨，环比持稳。内蒙硅铁成本5610元/吨，环比持稳；宁夏5344元/吨，环比持稳；青海5105元/吨，环比+36元/吨。
- 供给：钢联口径硅铁周产量11.1万吨，环比-0.24万吨。5月份硅铁产量48.69万吨，环比上月+1.93万吨，1-5月累计产量222.86万吨，累计同比-2.12%。
- 需求：日均铁水产量242.95万吨，环比+0.71万吨。1-5月粗钢累计产量4.16亿吨，累计同比-2.5%。钢厂盈利率51.08%，环比-4.76pct。金属镁1-5月累计产量42.77万吨，累计同比+26.88%。1-5月累计出口硅铁17.95万吨，同比+8.54%。
- 库存：硅铁显性库存10.09万吨，环比+0.2万吨，处于同期偏低水平。
研究结论
锰硅
- 基本面：锰硅处于过剩结构，过剩尤为明显，三季度新增产能预期压力大。锰矿端价格弱势，进口放量带动港口库存累积，对锰矿价格支撑弱化。下半年钢材需求预计同比降幅不大，但建材需求可能收缩，对锰硅需求侧压力较大。
- 价格支撑：全行业亏损、锰矿价格向下空间收窄、钢厂补库增加有利于价格筑底。下方5500元/吨至5600元/吨支撑较强，可尝试建立多单博弈反弹，反弹驱动仍大概率来自锰矿端。
- 建议：关注下方5500元/吨至5600元/吨区间支撑，依托该价格尝试布局多单等待反弹。
硅铁
- 基本面：硅铁主要压力在于后续新增供给释放，部分产区存在生产利润可能修复产量。钢铁需求预计不会明显下降，金属镁需求增量有限，出口变化可忽略不计。供给压力仍较需求变化更大，价格承压。
- 价格支撑：当前盘面价格已显著贴水现货，关注下方5450元/吨至5500元/吨区间支撑，可依托该价格尝试布局多单等待反弹。
- 建议：关注电力方面因素，强厄尔尼诺背景下对电力干扰仍需关注。
期现市场
- 锰硅：天津6517锰硅现货5730元/吨，期货主力SM609收盘5750元/吨，基差170元/吨。
- 硅铁：天津72#硅铁现货5900元/吨，期货主力SF609收盘5604元/吨，基差296元/吨。
