改燃业务进展顺利—计算机行业点评报告

业绩增长强劲，航空产品业务表现突出
2026年第一季度，公司总营收8.3亿美元（同比增长65%），净利润1.34亿美元（同比增长49%），调整后净利润3.26亿美元（同比增长21%）。其中，航空产品业务收入7.4亿美元（同比增长104%），调整后净利润2.23亿美元（同比增长70%），表现尤为突出。

航空业务进展顺利，未来景气度确定性高
公司修订并拓展信用协议，整体可用规模从4亿美元扩大到20.3亿美元；机队基金第一期SCII规模从25亿美元扩大到35亿美元，以支持更多飞机部署。行业调研显示，航空发动机维修租赁及机队运营赛道景气度高，未来有望持续。

与杰瑞股份合作，航改燃业务落地确定性增强
公司宣布与杰瑞股份合作，推进2027年部署100台航改燃业务目标（将C机）。杰瑞股份是全球领先的油汽装备公司，合作有望推动业务进展，增强业务落地确定性。目前北美因AI基建对电力设备需求高，该项业务增长潜力大。

投资建议
AI产业发展仍处前中期，未来AI模型和应用对算力需求难以预估，电力需求巨大。北美AI基建电力板块值得中长期关注。公司深耕航改燃赛道，成长空间巨大，主业增长强劲，建议重点关注。

风险提示
（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）业务增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。