南华期货棉花2026年半年度展望：天气定产，棉价伺变20260626

2026年上半年，国内外棉花市场呈现“外盘天气市、内盘强支撑”的震荡上行格局，价格重心较年初明显抬升。美棉受产区旱情、地缘冲突等影响，呈现“急涨急跌”的天气市特征，价格在旱情发酵下迅速攀升，随后因得州降水缓解而回落；郑棉则在需求强劲、去库加快的支撑下持续上涨，后随下游淡季、抛储预期升温而回调，但供需趋紧预期提供强支撑。展望下半年，供给端，澳棉与巴西棉均呈不同程度减产，新疆新棉长势平稳但夏季花铃期供水关键，美棉优良率同比偏高但旱情反复可能，印度季风推迟且降水偏少导致播种进度落后，全球新年度产量或存下调空间；需求端，国内消费存在韧性，“金九银十”旺季有望带动订单回暖，但出口面临关税政策等宏观不确定性，同时抛储预期将持续发酵。整体来看，下半年棉价或在天气升水与需求博弈中维持高位宽幅震荡格局，天气兑现程度及政策动向是关键变量。预测区间：郑棉或在15000-17500元/吨附近运行。核心关注点：新疆面积缩减有限，关注高温天气扰动；内销表现存在韧性，外销仍显以价换量；配额促进进口增量，抛储预期仍将发酵；美国降水增加，警惕旱情反复；印度季风推迟，降水预期偏少。