市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4008元/吨，较前一交易日下跌137元/吨（幅度-3.31%）；华东市场现货价4198元/吨，下跌252元/吨（幅度-5.66%）；华东现货基差159元/吨，环比下降16元/吨。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-37美元/吨，环比上升9美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-651元/吨，环比下降68元/吨。
库存方面：MEG华东主港库存为57.1万吨，环比下降6.6万吨；本周主港计划到港量3.7万吨，副港0万吨，预计延续去库。
供需逻辑：
- 供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性。后续煤化工检修兑现后，负荷预计小幅收缩。
- 进出口：5月底以来少量装置重启，但海外乙二醇装置负荷仍处于低位，6月进口量预计维持低位。若海峡逐步恢复通行，中东装置有望重启，7月后进口将从低位逐步增加。但美伊战争影响下，中东地区部分装置及公用工程受损，霍尔木兹海峡完全恢复通航仍需时间验证，进口恢复正常需要更长时间。
- 需求端：当前处于季节性淡季，聚酯下降至低位，而织机/加弹负荷回升。6月份后下游订单开始改善，关注后续织造开工反弹持续性和备货积极性。若长丝库存压力下降，聚酯负荷有望见底回升。
- 库存：6~7月EG去库预期不变，货源仍预期趋紧。华东部分主港地区MEG港口库存已降至中性水平，预计7月社会库存将降至低位。
策略：
- 单边：谨慎逢高做空套保。部分EG船通过霍尔木兹海峡，成本端原油价格快速下跌，市场交易化工品供应恢复预期，聚酯原料价格快速回落，短期跟随成本端偏弱运行，关注成本端变动和价格下跌后需求端补库情况。
- 跨期：无
- 跨品种：无
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
- 图1：乙二醇华东现货价格
- 图2：乙二醇华东现货基差
- 图3：乙二醇乙烯制毛利润
- 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
- 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
- 图6：乙二醇甲醇制毛利润
- 图7：乙二醇总负荷
- 图8：乙二醇合成气制负荷
- 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
- 图10：长丝产销
- 图11：短纤产销
- 图12：聚酯负荷
- 图13：直纺长丝负荷
- 图14：涤纶短纤负荷
- 图15：聚酯瓶片负荷
- 图16：乙二醇华东港口库存
- 图17：乙二醇华东港口库存
- 图18：乙二醇张家港库存
- 图19：乙二醇宁波港库存
- 图20：乙二醇江阴+常州港库存
- 图21：乙二醇上海+常熟港库存
- 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
- 图23：乙二醇华东港口日出库量
研究员与免责声明
本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露
联系人：刘启展
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