化工日报：关税政策拖累需求，EG继续下跌

2025-04-09 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 Elise

核心观点：关税政策拖累需求，乙二醇（EG）价格持续下跌。市场情绪悲观，受中美关税对抗及原油价格下跌影响。
期现货方面：EG主力合约收盘价4163元/吨，华东现货价4265元/吨，基差走强。4月去库预期下，基差环比+8元/吨。
生产利润：乙烯制EG利润-74美元/吨，煤制EG利润-428元/吨，均环比下降。
库存方面：MEG华东主港库存80.0万吨（CCF数据）或70.0万吨（隆众数据），环比小幅累库。本周到港计划12.1万吨，库存预计维持平稳，处于近五年季节性中位水平。
供需逻辑：原油价格下跌拖累化工品氛围，纺服需求预期偏弱。4月装置检修逐步兑现，国内供应预计回落；海外检修及关税政策影响EG进口。需求端聚酯负荷回升预期受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期及关税政策压制市场心态。
策略：单边谨慎做空套保，等待市场情绪企稳；跨期及跨品种策略暂无。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。