融达期货股指期权日报-AI硬件扩散提振风险偏好，隐波高位延续回落

2026-06-25 华融融达期货张兵

核心观点：短期看，海外AI业绩验证与油价风险降温共同改善A股风险偏好，三类股指期权隐波大幅上行的概率下降，后续更可能从“事件冲击定价”转向“科技结构行情能否延续”的定价。
关键数据：
- 50情绪指标：VIX指数约为20.77，位于过往约3年中的85.93分位数；
- 300情绪指标：VIX指数约为22.00，位于过往约3年中的88.14分位数；
- 1000情绪指标：VIX指数约为27.07，位于过往约3年中的76.00分位数。
基本面分析：
- AI硬件链条获得海外业绩验证，A股科技指数强于个股广度，资金集中在可被业绩和供需紧张验证的硬科技环节；
- 油价回落削弱尾部冲击，商品风险向权益风险的传导降温，降低“油价-通胀-利率-风险偏好”链条的压力；
- 隐波回落但不等于低风险，后续观察科技成交能否承接，中证1000隐波可能先回落、再转为震荡。
交易建议：
- MO近月可关注平值至浅虚值认购价差参与科技弹性，避免单腿追高买波；
- HO、IO近月可跟踪平值附近卖方价差，次近月合约等待隐波继续回落后的配置窗口。
核心逻辑：
1. AI存储和硬件供需紧张被海外财报验证，支撑科技成长风格；
2. 油价回落降低地缘与通胀尾部风险，利于隐波继续从高位回落；
3. 指数强、个股弱的分化仍在，决定降波过程不会线性外推。